謀求“全牌照”需警惕風(fēng)險 民生人壽欲拿下浙商基金100%控制權(quán)

歷經(jīng)五年，終于在去年1月如愿以償獲得浙商基金控制權(quán)的“萬向系”，正在進一步謀求浙商基金100%控股權(quán)。

日前，民生人壽披露公告稱，與養(yǎng)生堂、浙商證券、通聯(lián)資本通聯(lián)資本于2021年6月24日簽訂《關(guān)于浙商基金管理有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》。

《協(xié)議》內(nèi)容包括，民生人壽擬以2.76元/股的價格受讓通聯(lián)資本擬轉(zhuǎn)讓的浙商基金50%股權(quán)，交易金額4.14億元，完成交易后，民生人壽持股100%，成為浙商基金控股股東。

萬向系的金融布局

浙商基金官網(wǎng)信息顯示，截至目前，民生人壽持有浙商基金50%股權(quán)，剩余50%股權(quán)由浙商證券、養(yǎng)生堂分別持有25%。這或許意味著，該部分股權(quán)要先由通聯(lián)資本收購后，再轉(zhuǎn)讓給民生人壽統(tǒng)一持有。

同時，通聯(lián)資本持有民生人壽17.58%股權(quán)，根據(jù)《保險公司關(guān)聯(lián)交易管理辦法》的規(guī)定，通聯(lián)資本為民生人壽關(guān)聯(lián)法人，該筆交易也構(gòu)成重大關(guān)聯(lián)交易。

從定價來看，根據(jù)評估報告，若采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法估值，浙商基金100%股權(quán)評估結(jié)果為2.83億元;若采用市場法估值，則公司價值約為8.29億元，50%股權(quán)對應(yīng)價格約為4.15億元，略高于此次收購價。

對此，民生人壽表示：“不存在利益輸送、利益轉(zhuǎn)移以及侵犯保險公司或被保險人利益的行為”。

資料顯示，浙商基金成立于2010年9月，是國內(nèi)第62家基金公司，也是首家總部設(shè)在浙江的公募基金管理公司，該公司注冊資本為1億元，由浙商證券、養(yǎng)生堂、通聯(lián)資本、浙大網(wǎng)新集團各斥資25%共同發(fā)起設(shè)立。其中，通聯(lián)資本也是萬向集團旗下的企業(yè)。2012年7月27日，浙商基金的上述4大股東，進行了同比例增資，增資后，四個股東持股比例不變，注冊資本從1億元增至3億元。

早在2014年，“萬向系”就謀求過浙商基金控制權(quán)。當(dāng)年8月14日，浙商證券及養(yǎng)生堂與通聯(lián)資本正式簽訂股權(quán)交易合同，前兩家公司將其所持浙商基金合計50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給后者。

上述股權(quán)交易在浙江產(chǎn)權(quán)交易所通過競價轉(zhuǎn)讓的方式進行，根據(jù)浙江產(chǎn)權(quán)交易所公告顯示，現(xiàn)場持續(xù)競價389輪次，長達4小時，起始價為1.77億元的項目最終以4.14億元成交。

不過該筆轉(zhuǎn)讓遲遲未獲證監(jiān)會批復(fù)。時隔5年之后，萬向系通過浙江浙大網(wǎng)新、通聯(lián)資本將所持浙商基金股權(quán)合計50%轉(zhuǎn)讓給民生人壽，完成了對浙商基金的實際控股。

金融領(lǐng)域向來是各路資本的必爭之地，一向行事低調(diào)的萬向系亦不例外，目前萬向系參控股的金融機構(gòu)多達20家。具體來看，持有民生人壽37.32%股權(quán);持有浙商基金50%股權(quán);持有通聯(lián)支付66.67%股權(quán);持有萬向信托76.55股權(quán);持有通惠期貨100%股權(quán)。另外，分別持有上饒銀行、浙商銀行、網(wǎng)商銀行、浙江溫嶺聯(lián)合村鎮(zhèn)銀行12.11%、6.34%、18%、5%股權(quán)。可以看到，萬向系的金融版圖中僅差一張券商牌照。

謀求“全牌照”需警惕風(fēng)險

若此次民生人壽成功收購浙商基金剩余50%股權(quán)，則意味著萬向系將這塊重要的公募基金牌照完全收歸囊中。

但從經(jīng)營狀況來看，浙商基金的表現(xiàn)并不如意，2018年，浙商基金營業(yè)收入為9315.22萬元，同比下降43.27%，凈利潤為-2184.84萬元;2019年，營業(yè)收入進一步下滑至1168.66萬元，降幅87.45%，凈利潤為-1819.14萬元。

從基金管理規(guī)模來看，浙商基金在2017年3月底達到610億元的峰值后，一度下行，截止2021年6月24日，回升至329億元，在全行業(yè)中，規(guī)模屬于中等水平。

經(jīng)營狀況不佳，又因何仍然受到民生人壽青睞?有業(yè)內(nèi)人士指出，一方面，作為中小型公募基金，浙商基金的虧損對保險公司來說并不嚴(yán)重，并不會成為保險公司的包袱。另一方面，保險與基金屬于兩類完全不同的金融牌照，運作方式等方面都具有明顯差異，保險公司跨足公募基金行業(yè)，主要是看中公募基金牌照未來潛力，可以結(jié)合保險資金進行更大規(guī)模運營。

而在談及此次交易目的，民生人壽亦表示：“完成交易后，民生人壽控股子公司與浙商基金會形成業(yè)務(wù)互補，并且易于發(fā)揮聯(lián)合效應(yīng)，同時民生人壽持股企業(yè)所專注的大數(shù)據(jù)應(yīng)用和策略研發(fā)方向?qū)⒏玫膽?yīng)用至浙商基金的智能系統(tǒng)平臺及人工智能產(chǎn)品等多個方面。”

資料顯示，民生人壽于2003年6月18日正式開業(yè)，注冊資本金60億元，目前在北京、上海成立雙總部。作為全國首家民營資本為投資主體的保險公司，開業(yè)之后，經(jīng)過數(shù)次股權(quán)轉(zhuǎn)讓與變更，“萬向系”逐步掌握民生人壽絕對話語權(quán)。截至目前，萬向控股、通聯(lián)資本、上海冠鼎澤三家萬向系公司共持有民生人壽61.43%的股權(quán)。

成立至今，民生人壽業(yè)務(wù)規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模快速發(fā)展。目前，民生人壽旗下業(yè)務(wù)范圍涵蓋資管、基金、銀行、支付、期貨等多領(lǐng)域。

具體來看，民生人壽持有民生通惠資產(chǎn)管理有限公司100%股權(quán);通惠期貨有限公司40%股權(quán);浙商銀行4.29%股權(quán);浙商基金50%股權(quán);通聯(lián)支付41.1%股權(quán)。除此之外，民生人壽還持有通惠康養(yǎng)游股份公司、普星聚能股份有限公司、浙江寶利德股份有限公司相應(yīng)股權(quán)，分別涉及養(yǎng)老產(chǎn)投、清潔能源以及高端汽車服務(wù)運營行業(yè)。

一位業(yè)內(nèi)人士向本報記者表示，當(dāng)前，越來越多的險企追求“大而全”的發(fā)展趨勢，為了追求資本最優(yōu)化、利潤最大化，都渴望“全牌照”，但險企拿下多張金融牌照時，對風(fēng)控管理的要求也更多，因此需要注意風(fēng)險，應(yīng)避免快速擴張而帶來低質(zhì)量的無價值的增長，在“盤子”做大的同時兼顧好風(fēng)控能力的提升，以獲得持續(xù)穩(wěn)定增長的競爭力。記者 吳敏 北京報道

標(biāo)簽： 全牌照 民生人壽 浙商基金 控制權(quán)