漲幅超預期 誰最早發掘出新能源財富寶藏？

新能源行情持續火爆，基金在加速布局新能源賽道，從產業到整車再到電池，從主動產品到ETF，沒有放過任何可能的角度。是誰第一個找到這一風口，成為最早吃到紅利的基金?

行業的棋眼在A股動力電池領域的“特斯拉”寧德時代(300750.SZ)。2019年三季度，車市低迷還籠罩著新能源行業，現在股價已經高攀不起，被上千只基金重倉的寧德時代股價還趴在地上，是公司上市以來基金持倉最少的時候。盡管少，基金名單中已經出現了5只新能源主題的主動管理型基金，它們從那時起堅定看好行業，重倉至今，也理所當然的成為市場公認的牛基。其中有基金經理當時已經快人一步意識到這個行業要活了，成為此輪行情真正的預言家。

5只基金搶灘

2019年因為補貼退坡和車市低迷，被稱為新能源汽車的至暗時刻。當年10月特斯拉跳空高開，一個月后寧德時代股價開始啟動，隨后不斷刷新歷史高價，至今上漲670%。

最早吃到這波紅利的自然是從三季度就已經持有寧德時代，并且四季度仍然堅守在其中的基金。根據當年三季度的基金季報，有81只基金合計持有公司3.39%的股份，為其上市以來最少的一個季度。81只基中有不少指數型基金，當然已經出現了5只屬于新能源主題，且短中長期業績始終優秀的主動管理型基金，包括華夏能源革新、東方新能源汽車、中海環保新能源、創金合信新能源汽車、申萬菱信新能源汽車。

以事后諸葛亮的角度來說，這5只基金是最早一批賭對了風口飛起來的產品，但從當時基金經理的投資來看，有的直言新能源汽車景氣度暫時不佳，投資機會不大。

表現出最樂觀態度的是東方新能源汽車的基金經理李瑞，他認為行業補貼退坡是加速優勝劣汰的過程，龍頭企業競爭力將日益凸顯。

到了2019年年末，新能源汽車的景氣度不斷提升，僅寧德時代的股東中就已經有780只基金，合計持股11.55%。從基金業績來看，2019年四季度，漲幅在前的開放式權益基金就已經被新能源主題霸占。Wind數據顯示，鄭澤鴻管理的華夏能源革新成為當季開放式權益基金冠軍，申萬菱信新能源汽車和東方新能源汽車的漲幅也超過20%。

漲幅超預期

在2019年四季報中，上述三只漲幅靠前基金的基金經理，在投資策略的措辭上明顯更加積極。

三季度完全不對新能源車板塊加以詳談的鄭澤鴻，在四季度明確表示加大了對新能源車產業鏈上游鋰、鈷，中游電芯、隔膜、結構件、設備、特斯拉產業鏈等核心公司的配置力度，“抓住了11月以來的投資機會”。

申萬菱信新能源汽車當時的基金經理任琳娜表示，得益于市場占有率的提升和海外認可度的提升，新能源汽車龍頭企業保持了明顯強于行業的競爭力。

本就是最樂觀的東方基金李瑞更是充滿了希望，區域上，從歐洲超預期到全球的共振;產品上，車型更加豐富，一條鯰魚到一群鯰魚、到最終激活了整個市場;產業鏈上，許多環節產能利用率大幅提升，部分環節面臨供需偏緊的情況。“新能源汽車行業發展進入了新階段，發展驅動力從政策到產品的切換基本完成，行業發展會更加持續。”

時間也沒有辜負這幾只最早搶灘新能源車風口的基金和它們的基金經理。Wind數據顯示，自從2019年10月至今，5只基金的漲幅全部超過240%，特別是東方新能源汽車和華夏能源革新漲幅分別為312%和308%，不到兩年的時間已經是三倍基，在全市場的前三甲占了兩席。快速上漲的收益率，也讓幾位基金經理獲得了從業以來最好的業績回報。

華夏能源革新的基金經理鄭澤鴻對《華夏時報》記者坦言，現在回頭看這波行情還是很超預期的，需求層面的速度比他當時想得更快一些。

估值高嗎

多位新能源基金經理表示，新能源車行業在碳中和的政策背景下，又符合全球發展趨勢，空間巨大，而目前滲透率還很低，遠遠沒有觸摸到行業天花板。

正如熱鬧了很久的白酒板塊今年偃旗息鼓，投資者對于火熱了快兩年的新能源也舉棋不定。千億頂流基金經理張坤在二季報中直接點破了這一顧慮。他提出，新能源是市場公認長期有成長空間的行業，其中的優質公司，除了業績增長的驅動，估值也得到了顯著的提升。面對越來越高的市盈率水平，對企業的估值方法也越來越多采用遠期，如2025年甚至2030年市值貼現回當年，這樣的環境對投資人判斷正確率的要求是很高的。對于一些公司，在各種假設都兌現的情況下，可能未來5年能賺取貼現率或者比貼現率略高的收益率水平，一旦錯誤，可能就要面臨30%甚至50%的股價下跌。

相對而言更加謹慎的鄭澤鴻在二季報中仍然看好新能源行業的長期發展，汽車電動化的過程剛剛開始，未來將進入加速電動化的階段，仍具備較大的投資機會。但他也承認，行業短期股價呈現了一定泡沫化傾向。

最早對新能源表示出強烈信心的李瑞則對《華夏時報》記者等表示，估值只是交易的結果，要動態去看。很多公司現在的表觀估值是100多倍，明年看可能只有幾十倍了。現在是智能汽車未來黃金十年的起點，新能源汽車板塊年初以來的上漲是基于非常扎實的基本面，下半年行業景氣度環比上半年仍將持續提升。記者 宋婕 陳鋒 北京報道

標簽： 新能源 財富寶藏 中海環保 創金合信