新能源行情持續(xù)火爆，基金在加速布局新能源賽道，從產(chǎn)業(yè)到整車再到電池，從主動(dòng)產(chǎn)品到ETF，沒有放過任何可能的角度。是誰第一個(gè)找到這一風(fēng)口，成為最早吃到紅利的基金?

行業(yè)的棋眼在A股動(dòng)力電池領(lǐng)域的“特斯拉”寧德時(shí)代(300750.SZ)。2019年三季度，車市低迷還籠罩著新能源行業(yè)，現(xiàn)在股價(jià)已經(jīng)高攀不起，被上千只基金重倉的寧德時(shí)代股價(jià)還趴在地上，是公司上市以來基金持倉最少的時(shí)候。盡管少，基金名單中已經(jīng)出現(xiàn)了5只新能源主題的主動(dòng)管理型基金，它們從那時(shí)起堅(jiān)定看好行業(yè)，重倉至今，也理所當(dāng)然的成為市場(chǎng)公認(rèn)的牛基。其中有基金經(jīng)理當(dāng)時(shí)已經(jīng)快人一步意識(shí)到這個(gè)行業(yè)要活了，成為此輪行情真正的預(yù)言家。

5只基金搶灘

2019年因?yàn)檠a(bǔ)貼退坡和車市低迷，被稱為新能源汽車的至暗時(shí)刻。當(dāng)年10月特斯拉跳空高開，一個(gè)月后寧德時(shí)代股價(jià)開始啟動(dòng)，隨后不斷刷新歷史高價(jià)，至今上漲670%。

最早吃到這波紅利的自然是從三季度就已經(jīng)持有寧德時(shí)代，并且四季度仍然堅(jiān)守在其中的基金。根據(jù)當(dāng)年三季度的基金季報(bào)，有81只基金合計(jì)持有公司3.39%的股份，為其上市以來最少的一個(gè)季度。81只基中有不少指數(shù)型基金，當(dāng)然已經(jīng)出現(xiàn)了5只屬于新能源主題，且短中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)始終優(yōu)秀的主動(dòng)管理型基金，包括華夏能源革新、東方新能源汽車、中海環(huán)保新能源、創(chuàng)金合信新能源汽車、申萬菱信新能源汽車。

以事后諸葛亮的角度來說，這5只基金是最早一批賭對(duì)了風(fēng)口飛起來的產(chǎn)品，但從當(dāng)時(shí)基金經(jīng)理的投資來看，有的直言新能源汽車景氣度暫時(shí)不佳，投資機(jī)會(huì)不大。

表現(xiàn)出最樂觀態(tài)度的是東方新能源汽車的基金經(jīng)理李瑞，他認(rèn)為行業(yè)補(bǔ)貼退坡是加速優(yōu)勝劣汰的過程，龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力將日益凸顯。

到了2019年年末，新能源汽車的景氣度不斷提升，僅寧德時(shí)代的股東中就已經(jīng)有780只基金，合計(jì)持股11.55%。從基金業(yè)績(jī)來看，2019年四季度，漲幅在前的開放式權(quán)益基金就已經(jīng)被新能源主題霸占。Wind數(shù)據(jù)顯示，鄭澤鴻管理的華夏能源革新成為當(dāng)季開放式權(quán)益基金冠軍，申萬菱信新能源汽車和東方新能源汽車的漲幅也超過20%。

漲幅超預(yù)期

在2019年四季報(bào)中，上述三只漲幅靠前基金的基金經(jīng)理，在投資策略的措辭上明顯更加積極。

三季度完全不對(duì)新能源車板塊加以詳談的鄭澤鴻，在四季度明確表示加大了對(duì)新能源車產(chǎn)業(yè)鏈上游鋰、鈷，中游電芯、隔膜、結(jié)構(gòu)件、設(shè)備、特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈等核心公司的配置力度，“抓住了11月以來的投資機(jī)會(huì)”。

申萬菱信新能源汽車當(dāng)時(shí)的基金經(jīng)理任琳娜表示，得益于市場(chǎng)占有率的提升和海外認(rèn)可度的提升，新能源汽車龍頭企業(yè)保持了明顯強(qiáng)于行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

本就是最樂觀的東方基金李瑞更是充滿了希望，區(qū)域上，從歐洲超預(yù)期到全球的共振;產(chǎn)品上，車型更加豐富，一條鯰魚到一群鯰魚、到最終激活了整個(gè)市場(chǎng);產(chǎn)業(yè)鏈上，許多環(huán)節(jié)產(chǎn)能利用率大幅提升，部分環(huán)節(jié)面臨供需偏緊的情況。“新能源汽車行業(yè)發(fā)展進(jìn)入了新階段，發(fā)展驅(qū)動(dòng)力從政策到產(chǎn)品的切換基本完成，行業(yè)發(fā)展會(huì)更加持續(xù)。”

時(shí)間也沒有辜負(fù)這幾只最早搶灘新能源車風(fēng)口的基金和它們的基金經(jīng)理。Wind數(shù)據(jù)顯示，自從2019年10月至今，5只基金的漲幅全部超過240%，特別是東方新能源汽車和華夏能源革新漲幅分別為312%和308%，不到兩年的時(shí)間已經(jīng)是三倍基，在全市場(chǎng)的前三甲占了兩席。快速上漲的收益率，也讓幾位基金經(jīng)理獲得了從業(yè)以來最好的業(yè)績(jī)回報(bào)。

華夏能源革新的基金經(jīng)理鄭澤鴻對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者坦言，現(xiàn)在回頭看這波行情還是很超預(yù)期的，需求層面的速度比他當(dāng)時(shí)想得更快一些。

估值高嗎

多位新能源基金經(jīng)理表示，新能源車行業(yè)在碳中和的政策背景下，又符合全球發(fā)展趨勢(shì)，空間巨大，而目前滲透率還很低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有觸摸到行業(yè)天花板。

正如熱鬧了很久的白酒板塊今年偃旗息鼓，投資者對(duì)于火熱了快兩年的新能源也舉棋不定。千億頂流基金經(jīng)理張坤在二季報(bào)中直接點(diǎn)破了這一顧慮。他提出，新能源是市場(chǎng)公認(rèn)長(zhǎng)期有成長(zhǎng)空間的行業(yè)，其中的優(yōu)質(zhì)公司，除了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)，估值也得到了顯著的提升。面對(duì)越來越高的市盈率水平，對(duì)企業(yè)的估值方法也越來越多采用遠(yuǎn)期，如2025年甚至2030年市值貼現(xiàn)回當(dāng)年，這樣的環(huán)境對(duì)投資人判斷正確率的要求是很高的。對(duì)于一些公司，在各種假設(shè)都兌現(xiàn)的情況下，可能未來5年能賺取貼現(xiàn)率或者比貼現(xiàn)率略高的收益率水平，一旦錯(cuò)誤，可能就要面臨30%甚至50%的股價(jià)下跌。

相對(duì)而言更加謹(jǐn)慎的鄭澤鴻在二季報(bào)中仍然看好新能源行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，汽車電動(dòng)化的過程剛剛開始，未來將進(jìn)入加速電動(dòng)化的階段，仍具備較大的投資機(jī)會(huì)。但他也承認(rèn)，行業(yè)短期股價(jià)呈現(xiàn)了一定泡沫化傾向。

最早對(duì)新能源表示出強(qiáng)烈信心的李瑞則對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者等表示，估值只是交易的結(jié)果，要?jiǎng)討B(tài)去看。很多公司現(xiàn)在的表觀估值是100多倍，明年看可能只有幾十倍了。現(xiàn)在是智能汽車未來黃金十年的起點(diǎn)，新能源汽車板塊年初以來的上漲是基于非常扎實(shí)的基本面，下半年行業(yè)景氣度環(huán)比上半年仍將持續(xù)提升。記者 宋婕 陳鋒 北京報(bào)道

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