持倉涇渭分明 選小盤“真科創”公司

上半年5000多只開放式權益基金中，僅有金鷹基金的金鷹民族新興和寶盈基金的寶盈優勢產業收益超過50%，排名前兩甲。二季報出爐，兩只牛基均公開了其二季度持倉情況，前者前十大重倉股中9只屬于行情火爆的新能源行業，集中度非常高，后者則顯得較為分散，看起來沒有章法。

兩只牛基的基金經理給出了兩種截然不同的投資策略，金鷹民族新興是從中長期產業趨勢中尋找投資機會;寶盈優勢產業則是用自下而上的方式選股，甚至刻意做行業適當分散，他們分享選股理念稱，選擇在以往科創板和創業板制度下可能不具備上市條件的公司，分享公司未來的非線性增長。

持倉涇渭分明

一季度時冠軍基金金鷹民族新興同時重倉了新能源和醫藥兩個行業，從其二季度的持倉來看，更加專注于新能源，特別是光伏板塊。前十大重倉股中9只都屬于新能源行業，集中度更高。

從新能源細分來看，基金經理韓廣哲二季度更加看好光伏板塊，占據了6個席位，分別是陽光電源、隆基股份、天合光能、晶澳科技、邁為股份，特別是陽光電源被大幅增持至22萬股，成為第一大重倉股;鋰、鈷公司有3家，比一季度時減少了一家。

韓廣哲管理的另兩只基金金鷹改革紅利和金鷹策略配置，去年和今年來的收益也很優秀，二季度均加倉隆基股份和陽光電源。僅這兩家公司，三只基金持倉合計近8億，是總規模的近五分之一。可以說，韓廣哲拿到上半年收益冠軍，和其偏重的光伏板塊密不可分。

另一只收益超過50%的基金是寶盈基金肖肖和陳金偉管理的寶盈優勢產業，該基金去年全年的收益僅33.84%，今年上半年實現52.17%的收益，近50%的漲幅是在二季度創造的，是二季度殺出來的黑馬。

寶盈優勢產業二季度的前十大重倉股中，包括電器公司良信股份、有色金屬明泰鋁業、化纖行業的東方盛虹、半導體歐陸通等，無論是二季度新進入的5家公司，還是一季度就持有的5家公司，很難將其歸類為某一行業或某一板塊。

十家公司9家的市值低于500億，還包括一半百億以下的超小盤公司。從目前公布的基金季報來看，多家公司鮮有其他基金重倉，不是熱門股票。由此可清晰地看出兩只基金基金經理的投資風格，押注行業大公司和自下而上的選則低估值公司，這在二季報中也得到了印證。

行業還是公司？

兩只基金的基金經理在二季報中都發千字長文闡述了其投資理念和選股策略。

韓廣哲表示，他的投資理念是基于基本面研究，尋找中長期產業趨勢中的投資機會。他認為中長期產業趨勢，更多地體現了對正在發生的、未來兌現度較大的行業變化，在經濟體中會形成占比不斷提升的勢頭。新能源汽車、光伏與風電、醫藥研發服務、醫藥創新等行業既是國內政策長期鼓勵、市場主體自發積極參與的行業，也符合全球綠色減碳發展思路、行業供應鏈與產值快速擴大的特點。

他還著重提出對市場波動的應對。投資管理本身是風險管理的過程，包括股價與市場波動風險，也包括企業經營過程中可能出現的問題，需要預判國內外政治經濟形勢、產業趨勢變化給產業鏈帶來的沖擊。后者是更本質的風險，需要憑借基金經理專業的投研能力，挖掘并持有優秀的上市公司，來控制經營風險。

有業內人士對《華夏時報》記者分析，正是對于風險管理的看重，使得韓廣哲管理的金鷹民族新興在在同類基金中的風險等級相對較低，投資風格偏向于大盤平衡型，短中長期業績都很優秀。

肖肖和陳金偉管理的寶盈優勢產業在二季報中則表示，在中國巨大的市場和復雜的產業結構中，每個行業都存在機會，建材行業和新能源行業優秀公司的差異遠遠小于新能源行業內部優秀公司和不優秀公司的差異。同時每個行業也都有風險，因此如果用自下而上的方式選出的公司集中于某些行業時，甚至會刻意做適當分散。

選小盤“真科創”公司

韓廣哲在接受《華夏時報》記者采訪時稱，A股下半年將延續結構性行情，新能源、生物疫苗、CXO等細分行業仍存在較好的行業景氣度與發展趨勢，但也要注意公司盈利增速與動態估值水平的匹配程度。

肖肖和陳金偉對未來一年內的投資給出了兩個不同的方向。首先是近幾年創業板、科創板上市的“真科創”公司。以前很多公司是在第一成長曲線遇到瓶頸的時點選擇上市，二級市場的投資者往往是用風投的估值買入接近成熟期的公司，不能分享到其成長最快的階段。最近兩年科創板和創業板上市的一些公司的收入體量，在以往的制度下可能不具備上市條件，現在反而給了投資者在更早期分享公司成長的機會。尤其是越來越多偏中上游，具有真正硬核技術的科技類公司上市，或許現在體量不大，但是業務具有較強延展性，可能在未來實現非線性增長。

在二季度的持倉中，崧盛股份、四方光電、歐陸通符合這一特征，均是去年來在科創板和創業板上市。

另外一種是具有“降維打擊”屬性的公司。雖然基金持倉中有很多中小市值公司，但是他們仍然認同買行業龍頭的觀點，只不過龍頭不一定等于市值最大的公司，而是組織制度或經營策略上具有降維打擊屬性的公司。這類公司在傳統行業和新興行業都能找到。記者 宋婕 陳鋒 北京報道

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