恒瑞醫(yī)藥換帥 孫飄揚(yáng)能帶領(lǐng)恒瑞醫(yī)藥重回“醫(yī)藥一哥”寶座嗎？

恒瑞醫(yī)藥換帥了。

江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司(SH:600276，以下簡稱恒瑞醫(yī)藥)7月9日發(fā)布公告披露，公司董事長、總經(jīng)理周云曙因身體原因申請辭去公司董事長、總經(jīng)理以及董事會專門委員會相應(yīng)職務(wù)。在董事會選出新一任董事長前，恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)始人孫飄揚(yáng)代為履行董事長職責(zé)。

周云曙自2020年1月16日擔(dān)任恒瑞醫(yī)藥董事長一職至今不到兩年，他任職期內(nèi)，也正是恒瑞醫(yī)藥的多事之秋：外有疫情、集采沖擊，內(nèi)有創(chuàng)新和業(yè)績壓力。在多原因共振下，恒瑞醫(yī)藥僅半年時間市值蒸發(fā)近2000億，跌落“醫(yī)藥一哥”寶座。

對于此番人事變動，恒瑞醫(yī)藥在發(fā)布的相關(guān)公告中稱周云曙辭職是“身體原因”。據(jù)恒瑞醫(yī)藥內(nèi)部人士向《華夏時報》記者透露，周云曙在職的這一年多里，在疫情和股市波動等客觀壓力下，工作量超乎尋常，導(dǎo)致身體抱恙，需要及時作出必要的休整。在公告末尾，公司董事會對周云曙作出的貢獻(xiàn)表示感謝。

周云曙卸任，孫飄揚(yáng)再出山。上述人士告訴記者，孫飄揚(yáng)重新掌舵后，恒瑞醫(yī)藥將在原有賽道加快轉(zhuǎn)型變革，鞏固國內(nèi)新藥研發(fā)的頭部地位。同時，恒瑞醫(yī)藥將加大對科技創(chuàng)新與國際化兩大戰(zhàn)略的投入。

7月12日，前述公告發(fā)布后開盤首日，恒瑞醫(yī)藥股價一度上漲，但此后兩天又有下探。7月14日，恒瑞醫(yī)藥報收60.27。。

股價下行

今年，恒瑞醫(yī)藥在資本市場上難言如意。自今年1月29日達(dá)到股價高點(diǎn)97.16元/股后，恒瑞醫(yī)藥開啟了漫長的下跌之路。7月14日盤中，恒瑞醫(yī)藥下跌至60元/股，創(chuàng)近期股價新低。半年時間，恒瑞醫(yī)藥股價已跌去超3成，市值也距半年前蒸發(fā)近2000億。目前，恒瑞醫(yī)藥總市值已被邁瑞醫(yī)療和藥明康德超越，屈居第三。

股價頹靡的背后，是恒瑞醫(yī)藥業(yè)績增速明顯放緩。

今年4月發(fā)布的財報顯示，2020年恒瑞醫(yī)藥營收277.35億元、同比增長為19.09%;2020年歸母凈利潤63.28億元，同比增長為18.78%。這是自2016年來，恒瑞醫(yī)藥的營收和凈利潤增速首次低于20%。該公司2021年Q1的業(yè)績也不盡如人意：營業(yè)收入69.29億元，增速為25.37%;凈利潤14.97億元，增速為13.77%。。

業(yè)績發(fā)布次日，股價下跌2.17%，可見市場對這份成績單并不滿意。

而今年6月，在第五次國家集采中，恒瑞醫(yī)藥兩大產(chǎn)品失標(biāo)，而中標(biāo)產(chǎn)品報價又大幅低于其他同類產(chǎn)品，導(dǎo)致未來業(yè)績將大受影響。

對于集采造成的業(yè)績承壓，業(yè)內(nèi)人士分析稱，近年來中國醫(yī)藥行業(yè)格局發(fā)生了劇烈的變化，隨著集采的常態(tài)化推進(jìn)，仿制藥的生存空間進(jìn)一步縮小，中國藥企被倒逼推動創(chuàng)新，恒瑞醫(yī)藥則是較早布局創(chuàng)新藥的企業(yè)。恒瑞醫(yī)藥內(nèi)部人士亦表示，第五次集采的結(jié)果確實(shí)形成很大壓力，但公司內(nèi)部對此早有準(zhǔn)備，“公司多年前開始推動的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，也就是為了應(yīng)對這樣的發(fā)展趨勢，現(xiàn)在的形勢給了我們更足的快速轉(zhuǎn)型動力。我們會進(jìn)一步加快產(chǎn)品管線結(jié)構(gòu)改革，更快推動科技創(chuàng)新落地。”

孫飄揚(yáng)再出山

鑒于恒瑞醫(yī)藥今年以來的種種表現(xiàn)，換帥并不讓人意外。

孫飄揚(yáng)作為恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)始人和首任董事長，給外界的印象是低調(diào)、務(wù)實(shí)，此前帶領(lǐng)恒瑞醫(yī)藥在創(chuàng)新研發(fā)、資本運(yùn)作、國際化發(fā)展等方面都取得了不俗的業(yè)績，成功把恒瑞醫(yī)藥推上了“醫(yī)藥一哥”的寶座。

上述內(nèi)部人士告訴記者，孫飄揚(yáng)重新掌舵后，恒瑞醫(yī)藥將在原有賽道加快轉(zhuǎn)型變革，鞏固國內(nèi)新藥研發(fā)的頭部地位。同時，恒瑞醫(yī)藥將加大對科技創(chuàng)新與國際化兩大戰(zhàn)略的投入。

創(chuàng)新被不少投資者認(rèn)為是恒瑞的最大優(yōu)勢所在。雖然在發(fā)展早期，恒瑞也主要依靠仿制藥創(chuàng)收，但技術(shù)出身的孫飄揚(yáng)，對于研發(fā)和創(chuàng)新十分重視。在依靠仿制藥仍可以“躺賺“的階段，孫飄揚(yáng)就毅然決定投身難度明顯大得多的創(chuàng)新藥賽道，開啟了恒瑞醫(yī)藥成為中國創(chuàng)新藥研發(fā)先行者之路。公開資料顯示，恒瑞醫(yī)藥的研發(fā)投入，不管是絕對值還是占營收的比重，都是目前國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)中最高的之一。2020年恒瑞醫(yī)藥投入研發(fā)資金49.89億元，研發(fā)投入占銷售額比重達(dá)到18%。2021年Q1，恒瑞醫(yī)藥研發(fā)投入占銷售額的比重進(jìn)一步增至18.99%。截至目前，恒瑞醫(yī)藥已在國內(nèi)上市8款創(chuàng)新藥，并有40多款創(chuàng)新藥在臨床研發(fā)中。加大創(chuàng)新投入，或?qū)⑹呛闳疳t(yī)藥破解當(dāng)前不利局面的利器。

在持續(xù)多年的巨額研發(fā)投入支撐下，恒瑞醫(yī)藥原研能力得到了相匹配的提升和鞏固，創(chuàng)新研發(fā)逐漸步入收獲期。根據(jù)中信建投醫(yī)藥數(shù)據(jù)，2020年恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)新藥收入占比已超過40%，預(yù)計2021開始創(chuàng)新藥收入占比將提升至50%以上。另外，恒瑞醫(yī)藥多個創(chuàng)新藥處于申報上市及臨床后期階段，其中恒格列凈和瑞格列汀已于2020年Q3提交上市申請，預(yù)計將于今年下半年獲批上市。而海曲泊帕已于今年6月獲批上市，成為恒瑞醫(yī)藥在中國上市的第8款創(chuàng)新藥。今年，恒瑞醫(yī)藥還不斷加大在新賽道上的布局。6月29日，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布公告稱，子公司盛迪醫(yī)藥近日收到國家藥品監(jiān)督管理局核準(zhǔn)簽發(fā)的《藥物臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)通知書》，批準(zhǔn)開展一項用于防控兒童近視的滴眼液產(chǎn)品的III期臨床試驗(yàn)。如果該滴眼液產(chǎn)品獲批，將可能成為國內(nèi)乃至全球首款防控兒童近視的滴眼液產(chǎn)品。據(jù)了解，未來恒瑞醫(yī)藥還將在其他更多治療領(lǐng)域有新的開拓和布局。

除了布局新賽道，恒瑞醫(yī)藥也在發(fā)力海外市場拓展。數(shù)據(jù)顯示，2020年恒瑞醫(yī)藥海外業(yè)務(wù)收入增長為19.96%。目前已有超過20個創(chuàng)新藥項目獲準(zhǔn)開展全球多中心或地區(qū)性的臨床研究。其中，卡瑞利珠單抗聯(lián)用阿帕替尼、氟唑帕利等產(chǎn)品已在國際多中心開展Ⅲ期臨床試驗(yàn)。特別是今年4月，卡瑞利珠單抗獲美國FDA授予的孤兒藥資格認(rèn)定，這被視為恒瑞醫(yī)藥積極推進(jìn)創(chuàng)新藥在海外上市的重大進(jìn)展。綜合分析海外布局及研發(fā)實(shí)力，恒瑞醫(yī)藥仍是未來最有希望實(shí)現(xiàn)民族創(chuàng)新藥走向世界的中國藥企之一。對于恒瑞醫(yī)藥而言，既要保利潤增速，又要保研發(fā)投入，這是一個需要平衡的抉擇。上述人士告訴記者，孫飄揚(yáng)的再度出山并非是重塑一個新恒瑞，而是沿著“創(chuàng)新”與“國際化”的既定戰(zhàn)略繼續(xù)前進(jìn)。孫飄揚(yáng)重新掌舵恒瑞，最多只是修正航向。

而航向所指，正是恒瑞打造具有國際影響力的跨國制藥集團(tuán)這一目標(biāo)愿景孫飄揚(yáng)能否帶領(lǐng)恒瑞順利抵達(dá)彼岸?記者 王瑜 于娜 北京報道

標(biāo)簽： 恒瑞醫(yī)藥 孫飄揚(yáng) 醫(yī)藥一哥 周云曙