恒瑞醫藥換帥了。

江蘇恒瑞醫藥股份有限公司(SH:600276，以下簡稱恒瑞醫藥)7月9日發布公告披露，公司董事長、總經理周云曙因身體原因申請辭去公司董事長、總經理以及董事會專門委員會相應職務。在董事會選出新一任董事長前，恒瑞醫藥創始人孫飄揚代為履行董事長職責。

周云曙自2020年1月16日擔任恒瑞醫藥董事長一職至今不到兩年，他任職期內，也正是恒瑞醫藥的多事之秋：外有疫情、集采沖擊，內有創新和業績壓力。在多原因共振下，恒瑞醫藥僅半年時間市值蒸發近2000億，跌落“醫藥一哥”寶座。

對于此番人事變動，恒瑞醫藥在發布的相關公告中稱周云曙辭職是“身體原因”。據恒瑞醫藥內部人士向《華夏時報》記者透露，周云曙在職的這一年多里，在疫情和股市波動等客觀壓力下，工作量超乎尋常，導致身體抱恙，需要及時作出必要的休整。在公告末尾，公司董事會對周云曙作出的貢獻表示感謝。

周云曙卸任，孫飄揚再出山。上述人士告訴記者，孫飄揚重新掌舵后，恒瑞醫藥將在原有賽道加快轉型變革，鞏固國內新藥研發的頭部地位。同時，恒瑞醫藥將加大對科技創新與國際化兩大戰略的投入。

7月12日，前述公告發布后開盤首日，恒瑞醫藥股價一度上漲，但此后兩天又有下探。7月14日，恒瑞醫藥報收60.27。。

股價下行

今年，恒瑞醫藥在資本市場上難言如意。自今年1月29日達到股價高點97.16元/股后，恒瑞醫藥開啟了漫長的下跌之路。7月14日盤中，恒瑞醫藥下跌至60元/股，創近期股價新低。半年時間，恒瑞醫藥股價已跌去超3成，市值也距半年前蒸發近2000億。目前，恒瑞醫藥總市值已被邁瑞醫療和藥明康德超越，屈居第三。

股價頹靡的背后，是恒瑞醫藥業績增速明顯放緩。

今年4月發布的財報顯示，2020年恒瑞醫藥營收277.35億元、同比增長為19.09%;2020年歸母凈利潤63.28億元，同比增長為18.78%。這是自2016年來，恒瑞醫藥的營收和凈利潤增速首次低于20%。該公司2021年Q1的業績也不盡如人意：營業收入69.29億元，增速為25.37%;凈利潤14.97億元，增速為13.77%。。

業績發布次日，股價下跌2.17%，可見市場對這份成績單并不滿意。

而今年6月，在第五次國家集采中，恒瑞醫藥兩大產品失標，而中標產品報價又大幅低于其他同類產品，導致未來業績將大受影響。

對于集采造成的業績承壓，業內人士分析稱，近年來中國醫藥行業格局發生了劇烈的變化，隨著集采的常態化推進，仿制藥的生存空間進一步縮小，中國藥企被倒逼推動創新，恒瑞醫藥則是較早布局創新藥的企業。恒瑞醫藥內部人士亦表示，第五次集采的結果確實形成很大壓力，但公司內部對此早有準備，“公司多年前開始推動的創新轉型，也就是為了應對這樣的發展趨勢，現在的形勢給了我們更足的快速轉型動力。我們會進一步加快產品管線結構改革，更快推動科技創新落地。”

孫飄揚再出山

鑒于恒瑞醫藥今年以來的種種表現，換帥并不讓人意外。

孫飄揚作為恒瑞醫藥創始人和首任董事長，給外界的印象是低調、務實，此前帶領恒瑞醫藥在創新研發、資本運作、國際化發展等方面都取得了不俗的業績，成功把恒瑞醫藥推上了“醫藥一哥”的寶座。

上述內部人士告訴記者，孫飄揚重新掌舵后，恒瑞醫藥將在原有賽道加快轉型變革，鞏固國內新藥研發的頭部地位。同時，恒瑞醫藥將加大對科技創新與國際化兩大戰略的投入。

創新被不少投資者認為是恒瑞的最大優勢所在。雖然在發展早期，恒瑞也主要依靠仿制藥創收，但技術出身的孫飄揚，對于研發和創新十分重視。在依靠仿制藥仍可以“躺賺“的階段，孫飄揚就毅然決定投身難度明顯大得多的創新藥賽道，開啟了恒瑞醫藥成為中國創新藥研發先行者之路。公開資料顯示，恒瑞醫藥的研發投入，不管是絕對值還是占營收的比重，都是目前國內醫藥企業中最高的之一。2020年恒瑞醫藥投入研發資金49.89億元，研發投入占銷售額比重達到18%。2021年Q1，恒瑞醫藥研發投入占銷售額的比重進一步增至18.99%。截至目前，恒瑞醫藥已在國內上市8款創新藥，并有40多款創新藥在臨床研發中。加大創新投入，或將是恒瑞醫藥破解當前不利局面的利器。

在持續多年的巨額研發投入支撐下，恒瑞醫藥原研能力得到了相匹配的提升和鞏固，創新研發逐漸步入收獲期。根據中信建投醫藥數據，2020年恒瑞醫藥創新藥收入占比已超過40%，預計2021開始創新藥收入占比將提升至50%以上。另外，恒瑞醫藥多個創新藥處于申報上市及臨床后期階段，其中恒格列凈和瑞格列汀已于2020年Q3提交上市申請，預計將于今年下半年獲批上市。而海曲泊帕已于今年6月獲批上市，成為恒瑞醫藥在中國上市的第8款創新藥。今年，恒瑞醫藥還不斷加大在新賽道上的布局。6月29日，恒瑞醫藥發布公告稱，子公司盛迪醫藥近日收到國家藥品監督管理局核準簽發的《藥物臨床試驗批準通知書》，批準開展一項用于防控兒童近視的滴眼液產品的III期臨床試驗。如果該滴眼液產品獲批，將可能成為國內乃至全球首款防控兒童近視的滴眼液產品。據了解，未來恒瑞醫藥還將在其他更多治療領域有新的開拓和布局。

除了布局新賽道，恒瑞醫藥也在發力海外市場拓展。數據顯示，2020年恒瑞醫藥海外業務收入增長為19.96%。目前已有超過20個創新藥項目獲準開展全球多中心或地區性的臨床研究。其中，卡瑞利珠單抗聯用阿帕替尼、氟唑帕利等產品已在國際多中心開展Ⅲ期臨床試驗。特別是今年4月，卡瑞利珠單抗獲美國FDA授予的孤兒藥資格認定，這被視為恒瑞醫藥積極推進創新藥在海外上市的重大進展。綜合分析海外布局及研發實力，恒瑞醫藥仍是未來最有希望實現民族創新藥走向世界的中國藥企之一。對于恒瑞醫藥而言，既要保利潤增速，又要保研發投入，這是一個需要平衡的抉擇。上述人士告訴記者，孫飄揚的再度出山并非是重塑一個新恒瑞，而是沿著“創新”與“國際化”的既定戰略繼續前進。孫飄揚重新掌舵恒瑞，最多只是修正航向。

而航向所指，正是恒瑞打造具有國際影響力的跨國制藥集團這一目標愿景孫飄揚能否帶領恒瑞順利抵達彼岸?記者 王瑜 于娜 北京報道

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