光伏組件巨頭阿特斯陽光沖擊IPO 凈利潤逐年遞減

近日，光伏組件巨頭阿特斯陽光電力集團股份有限公司(以下簡稱“阿特斯陽光”或“阿特斯”)申請在科創(chuàng)板上市，將募集40億元。其中26.5億元將用于產(chǎn)能配套及擴充項目。

阿特斯陽光一直處在全球組件供應(yīng)商的前五名，但其凈利潤逐年降低，2018年、2019年、2020年，阿特斯陽光的凈利潤分別為19.2億元、17.5億元、16.2億元。且阿特斯陽光海外銷售收入占比常年維持在80%以上，這對其業(yè)績和業(yè)務(wù)經(jīng)營帶來一定的不穩(wěn)定因素。

欲募集40億資金

6月28日，阿特斯陽光披露了其招股說明書。本次發(fā)行的股票數(shù)量不超過5.41億股，占發(fā)行后總股本的比例不低于15%。保薦機構(gòu)為中國國際金融股份有限公司。

據(jù)悉，阿特斯陽光成立于2009年，其核心業(yè)務(wù)為晶硅光伏組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是全球主要光伏組件制造商之一。據(jù)企查查顯示，阿特斯陽光控股股東為加拿大阿特斯太陽能有限公司(CSIQ.NASDAQ 下稱“阿特斯太陽能”)，后者占前者股份的74.9%。

阿特斯陽光將募集40億元，其中26.5億元用于產(chǎn)能配套及擴充項目。包括年產(chǎn)10GW拉棒項目、阜寧10GW硅片項目、年產(chǎn)4GW高效太陽能光伏電池項目及年產(chǎn)10GW高效光伏電池組件項目。1.5億元用于嘉興阿特斯光伏技術(shù)有限公司研究院建設(shè)項目，其余12億元用作補充流動資金。

其招股書顯示，2008-2020年，阿特斯陽光始終位列全球組件供應(yīng)商“第一梯隊”，2018年-2020年其組件產(chǎn)品出貨量分別為5879MW、8120MW和11117MW。基于IHS Markit 數(shù)據(jù)測算，阿特斯陽光2018年至2020年市場占有率分別為5.72%、6.48%和8.06%。IHS Markit 及中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年發(fā)行人組件出貨量均位列全球前五名。

凈利潤逐年遞減

自2020年下半年以來，受新冠疫情影響，阿特斯陽光上游原材料市場出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，導致硅基材料(硅料、硅錠、硅片、電池片)及其他輔料價格上漲。阿特斯陽光編制的2021年第一季度財務(wù)報表顯示2021年第一季度凈利潤為負，預計2021年上半年整體業(yè)績?nèi)蕴幱谔潛p狀態(tài)，2021年全年業(yè)績也有可能出現(xiàn)虧損的情況。

新冠疫情不僅使得阿特斯原材料價格上漲，境外運輸價格也有了一定幅度的上升。硅料從2020年中至年末上漲逾50%，同時硅料又是其他硅基材料的重要原材料，其價格的上漲導致硅基材料的整體市場價格也相應(yīng)上漲。阿特斯主要輔料光伏玻璃、EVA、鋁邊框的市場平均價格2020年度上浮50%-80%不等。

雖然硅料價格上漲是阿特斯虧損的重要原因，但是在A股上市的三家組件廠商2021年第一季度卻并沒有出現(xiàn)虧損的情況。晶澳太陽能科技股份有限公司(002459.SZ)2021年第一季度凈利潤1.57億元，天合光能股份有限公司(688599.SH)2021年第一季度凈利潤為2.3億元，東方日升新能源股份有限公司(300118.SZ)2021年第一季度凈利潤為0.56億元。

除了2021年第一季度并沒有實現(xiàn)盈利之外，2018-2020年阿特斯陽光的應(yīng)收賬款與負債率都是很高的。2018年末、2019年末、2020年末，阿特斯陽光的應(yīng)收賬款賬面價值分別為36.4億元、35.8億元、25.5億元，占當期末流動資產(chǎn)的比例分別為15.35%、16.14%、13.52%。

2018年、2019年、2020年，阿特斯陽光的凈利潤分別為19.2億元、17.5億元、16.2億元。除了凈利潤逐年遞減，阿特斯陽光三年中的負債率分別是79.75%、74.14%、67.32%。

境外銷售額占比較大

截至2020年12月31日，阿特斯陽光下屬子公司共125家，其中境內(nèi)子公司91家，境外子公司34家。境外子公司涉及美國、日本、歐洲、澳洲、南美和東南亞等地區(qū)。雖然境內(nèi)子公司數(shù)量多于境外子公司，但是其境外銷售額卻遠大于境內(nèi)銷售額。

招股說明書顯示，2018年、2019年及2020年，阿特斯陽光實現(xiàn)營業(yè)收入分別為244.4億元、216.8億元、232.8億元，三年內(nèi)阿特斯陽光的境外收入分別為194.7億元、186.7億元、194.4億元，占總收入的比例為81.48%、88.84%、84.91%，占比均超過80%。

據(jù)悉，阿特斯泰國制造于泰國經(jīng)營電池片及組件生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)，阿特斯越南制造于越南經(jīng)營光伏組件生產(chǎn)業(yè)務(wù)，其余境外子公司主要從事光伏組件銷售業(yè)務(wù)。阿特斯陽光的招股書也提示，公司境外收入可能受到貿(mào)易政策變化等因素的影響。如果未來境外子公司所在國家及地區(qū)或公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品出口國的政治經(jīng)濟形勢、經(jīng)營環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策、法律政策等發(fā)生不利變化，或者發(fā)行人的產(chǎn)品和技術(shù)不能有效維持在境外市場的競爭地位，或者因為發(fā)行人國際化管理能力不足導致在經(jīng)營過程中出現(xiàn)違約、侵權(quán)等情況引發(fā)訴訟或索賠，將會對發(fā)行人的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

同時，由于阿特斯陽關(guān)業(yè)務(wù)遍及全球各地，涉及到多種貨幣的經(jīng)營環(huán)境與匯率波動的問題。包括美元、歐元、日元、澳元等，匯率的波動肯會對其收益水平、財務(wù)狀況與現(xiàn)金流量產(chǎn)生不利影響。

對此，記者就相關(guān)問題撥打其信息披露負責部門電話，暫未接通，就相關(guān)問題致函阿特斯陽光，截止發(fā)稿前暫未收到回復。記者 李未來 見習記者 撒元明 北京報道

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