在今年4月底舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，50歲的永輝超市董事長(zhǎng)張軒松對(duì)于不理想的業(yè)績(jī)公開(kāi)致歉，并希望“市場(chǎng)給永輝一點(diǎn)時(shí)間”，但資本市場(chǎng)的投資者似乎沒(méi)有那么多耐心：在此之后的兩個(gè)多月時(shí)間里，永輝股價(jià)再次下探超20%。截止7月7日，永輝超市收于4.82元，總市值458.68億，與去年破千億市值的高光時(shí)刻相比令人唏噓。

就在7月6日，永輝62歲的董秘宣布辭職“回家孝敬父母”，面對(duì)股價(jià)疲軟、新業(yè)態(tài)沖擊，有市場(chǎng)聲音直指“永輝老了”——然而，要看到的是，當(dāng)線下線上被時(shí)代大浪驅(qū)趕到同一條賽道，巨頭轉(zhuǎn)身有痛，后浪亦同樣帶傷，用一句“老了”來(lái)形容艱難轉(zhuǎn)身的巨頭恐怕還是有失偏頗。只不過(guò)，對(duì)于當(dāng)下的永輝來(lái)說(shuō)，如果想要繼續(xù)留在零售賽道上，究竟要如何應(yīng)對(duì)社區(qū)團(tuán)購(gòu)等新興業(yè)態(tài)的競(jìng)爭(zhēng)?

業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期終止第三期股權(quán)激勵(lì)

7月6日，永輝超市宣布終止實(shí)施2017年和2018年限制性股票第三期激勵(lì)計(jì)劃。這項(xiàng)股權(quán)激勵(lì)涉及范圍頗大。

按照永輝超市公告，擬對(duì)2017年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃306名激勵(lì)對(duì)象、2018年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃20名激勵(lì)對(duì)象已獲授但尚未解除限售的限制性股票合計(jì)4803.42萬(wàn)股進(jìn)行回購(gòu)注銷，占公司目前總股本的0.5%。

對(duì)于此次公司擬終止本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的原因，永輝超市表示，由于2020年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是由非經(jīng)營(yíng)性損益增長(zhǎng)所致，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)股東對(duì)于公司業(yè)績(jī)的預(yù)期。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，去年全年，永輝超市實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約931.99億元，同比增長(zhǎng)9.8%;實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約17.94億元，同比增長(zhǎng)14.76%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)5.8億元，同比下降45.35%。

與終止第三期股權(quán)激勵(lì)同時(shí)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注的是，永輝超市在職多年的董秘張經(jīng)儀離職。對(duì)于張經(jīng)儀離職，永輝超市表示，張經(jīng)儀先生因達(dá)到法定退休年齡，申請(qǐng)辭去董事會(huì)秘書(shū)職務(wù)，辭職申請(qǐng)自送達(dá)董事會(huì)之日起生效。

在網(wǎng)上流傳出的朋友圈截圖中，張經(jīng)儀稱：“在永輝工作了整整12年，一天不多一天不少。我追隨永輝人，用十年時(shí)間實(shí)現(xiàn)了共同夢(mèng)想，登上了千店千億的山巔。我們也許透過(guò)浮云看見(jiàn)了遠(yuǎn)方更高的山峰，因?yàn)槲覀冋谙律?，恢?fù)體能、更新裝備、重整后勤。但我不能和永輝人繼續(xù)攀登遠(yuǎn)處那座山峰了，我需要回家孝敬父母、陪伴家人!”

上市12年后，千億巨頭“下山重整”令人唏噓。2010年，永輝超市上市，被譽(yù)為“生鮮第一股”，在2018年1月份高位之時(shí)，永輝超市的總市值曾高達(dá)1179億元。

去年一季度疫情突發(fā)階段，包括永輝在內(nèi)的生鮮巨頭作為民生基礎(chǔ)設(shè)置發(fā)揮重要作用，也成為當(dāng)時(shí)較少受到疫情沖擊的業(yè)態(tài)。去年一季度，永輝實(shí)現(xiàn)營(yíng)收292.57億元，同比增長(zhǎng)31.57%;歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)15.68億元，同比增長(zhǎng)39.47%。正是在去年一季度，永輝超市的股價(jià)保持堅(jiān)挺，在去年4月一度沖高至11元上下，市值超千億。

不過(guò)，隨著疫情穩(wěn)定加上社區(qū)團(tuán)購(gòu)等新興業(yè)態(tài)搶占市場(chǎng)，從去年4月以來(lái)，永輝超市股價(jià)開(kāi)始進(jìn)入下滑通道，從年內(nèi)最高價(jià)11.07元/股一度跌至今年6月底的4.68元上下，市值腰斬。截至7月7日，永輝超市市值約為458億元。

面對(duì)股價(jià)低迷，今年以來(lái)，永輝管理層也試圖通過(guò)回購(gòu)股份穩(wěn)定市場(chǎng)，但暫時(shí)尚未有明顯成效。7月1日，永輝超市公告顯示，公司董事長(zhǎng)張軒松及其一致行動(dòng)人于本年度第二次增持計(jì)劃公告至今已累計(jì)增持公司股份1331.79萬(wàn)股，成本6328.99萬(wàn)元，占到公司總股本的0.14%。本年度截止目前，張軒松及其一致行動(dòng)人已累計(jì)增持1.63億股公司股票。

對(duì)于當(dāng)前股價(jià)低迷，是否還會(huì)采取相關(guān)措施穩(wěn)定股價(jià)等問(wèn)題，記者聯(lián)系永輝相關(guān)部門，并將采訪問(wèn)題發(fā)至官方郵箱，但截止記者發(fā)稿并未獲得回復(fù)。

社區(qū)團(tuán)購(gòu)沖擊持續(xù)

在沖擊千億營(yíng)收的關(guān)頭上，永輝的2020年“先甜后苦”。分季度來(lái)看，2020年第一、二季度永輝歸母凈利潤(rùn)分別為15.68億元、2.86億元，但第三季度，這一數(shù)據(jù)變?yōu)?.75億元，第四季度更是虧損2.34億元。

進(jìn)入2021年，永輝業(yè)績(jī)下滑態(tài)勢(shì)并未緩解，今年一季度，永輝超市實(shí)現(xiàn)營(yíng)收263.34億元，同比下降9.99%;歸母凈利潤(rùn)2332萬(wàn)元，同比大跌98.5%。按照永輝官方的預(yù)期，今年上半年歸母凈利潤(rùn)還可能出現(xiàn)虧損。

業(yè)績(jī)下滑，去年風(fēng)起的社區(qū)團(tuán)購(gòu)成為永輝的強(qiáng)力競(jìng)爭(zhēng)者。永輝超市此前公告稱，結(jié)合2020 年下半年及2021年一季度公司實(shí)際業(yè)績(jī)表現(xiàn)，以及市場(chǎng)上社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)燒錢對(duì)公司業(yè)務(wù)的短期影響，公司預(yù)計(jì)2021年上半年?duì)I收增速與上年同期相比可能出現(xiàn)一定幅度的下滑。

在4月底舉行的財(cái)報(bào)會(huì)議上，永輝超市董事長(zhǎng)張軒松致歉并表示，公司的管理沒(méi)做好，導(dǎo)致2020年下半年和2021年一季度業(yè)績(jī)不理想。張軒松同時(shí)表示，面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，永輝超市未來(lái)將繼續(xù)聚焦零售主業(yè)，做好線上線下融合，并希望市場(chǎng)給永輝一點(diǎn)時(shí)間。

“去年上半年傳統(tǒng)商超確實(shí)享受到了疫情紅利，但從下半年開(kāi)始受到電商及社區(qū)團(tuán)購(gòu)的沖擊，還有一個(gè)原因就是去年下半年，整體社零也不景氣，各種因素綜合導(dǎo)致了包括永輝在內(nèi)的實(shí)體零售業(yè)績(jī)疲軟。”一位不愿具名的零售行業(yè)專家對(duì)本報(bào)記者表示。

“永輝的問(wèn)題是，它的賣場(chǎng)生鮮比例過(guò)高。大賣場(chǎng)受電商的沖擊，始于3C產(chǎn)品，現(xiàn)在輪到了最后一塊自留地，生鮮。生鮮電商憑借其強(qiáng)大資本力量，用價(jià)格補(bǔ)貼，甚至是低價(jià)傾銷的方法，把永輝這類線下生鮮零售商逼上了絕路。由于永輝線下店負(fù)擔(dān)很重，不可能像盒馬、叮咚買菜那樣大量補(bǔ)貼消費(fèi)者(反映在商品價(jià)格和配送費(fèi)上)。”零售、品牌營(yíng)銷、跨境電商專家丁利國(guó)對(duì)本報(bào)記者分析稱。

丁利國(guó)同時(shí)指出，永輝的強(qiáng)項(xiàng)是生鮮供應(yīng)鏈和專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)，相關(guān)部門已經(jīng)開(kāi)始對(duì)資本無(wú)序擴(kuò)張、低價(jià)傾銷、利用大數(shù)據(jù)殺熟等電商不當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)出臺(tái)了相應(yīng)法規(guī)，如果能嚴(yán)格執(zhí)行的話，對(duì)永輝應(yīng)該是個(gè)利好。

家大業(yè)大，在核心盈利指標(biāo)上，永輝也在持續(xù)下滑。雪球數(shù)據(jù)顯示，2016年-2020年，永輝的銷售凈利率分別是2.47%、2.88%、1.41%、1.71%、1.77%，今年一季度，更是低至-0.50%。不過(guò)，與其他商超零售巨頭相比，永輝這一數(shù)據(jù)還算樂(lè)觀，以中百集團(tuán)為例，其近兩年來(lái)的銷售凈利率尚不及1%。

不過(guò)，對(duì)于包括永輝銷售凈利率較低，上述零售專家指出，實(shí)體零售利潤(rùn)率一直普遍比較低，但實(shí)體零售有個(gè)重要特征就是，雖然銷售利潤(rùn)率不高，但資金利潤(rùn)率并不低，因?yàn)楹芏鄷r(shí)候可以占用供應(yīng)商資金，用很少的自有資金來(lái)賺錢，對(duì)比而言，工業(yè)企業(yè)看起來(lái)好像利潤(rùn)率很高，但要賺相同的錢需要?jiǎng)佑酶嘧杂匈Y金，所以不能僅看銷售利潤(rùn)率。

對(duì)于這一銷售凈利率水平，丁立國(guó)也指出，食品零售業(yè)平均凈利率一直就在1%-2%，這是正常的，關(guān)鍵要看其現(xiàn)金流水平。

“到家業(yè)務(wù)遠(yuǎn)水不解近渴”

隨著互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)態(tài)沖擊傳統(tǒng)零售，永輝近年來(lái)也在加快“上線”步伐。

去年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，永輝線上銷售額達(dá)104.5億元，同比增長(zhǎng)198%，占比10%。其中，“永輝生活”自營(yíng)到家業(yè)務(wù)已覆蓋1000家門店，實(shí)現(xiàn)銷售額59.1億元，同比增長(zhǎng)147%，日均單量23萬(wàn)單。

對(duì)于永輝線上業(yè)務(wù)占比超10%，上述零售專家分析認(rèn)為，永輝這一數(shù)據(jù)在零售行業(yè)內(nèi)還是不錯(cuò)的。但他也同時(shí)指出，永輝到家業(yè)務(wù)遠(yuǎn)水不解近渴，目前階段不可能盈利。

一位業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為，中國(guó)的商超零售企業(yè)，包括家樂(lè)福、沃爾瑪、大潤(rùn)發(fā)、卜蜂蓮花等在內(nèi)以大賣場(chǎng)業(yè)態(tài)為主的的企業(yè)，當(dāng)初走的是低成本競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，但它們的低成本在電商面前毫無(wú)還擊之力，在比拼低成本的時(shí)候，實(shí)體店很難玩的過(guò)電商。

“線上業(yè)務(wù)的馬太效應(yīng)非常強(qiáng)，對(duì)于實(shí)體店來(lái)說(shuō)，東西比別的店貴20%可能銷售沒(méi)多大的影響，但是在電商上面哪怕只比別人貴了一毛錢，很有可能會(huì)發(fā)現(xiàn)東西賣不出去了，因?yàn)樵诰€上，消費(fèi)者轉(zhuǎn)換成本太低了。不像實(shí)體店，消費(fèi)者從一家門店轉(zhuǎn)到另外一家門店，時(shí)間成本非常高，但電商從天貓到京東只需要幾秒鐘，所以也就造成消費(fèi)者對(duì)于價(jià)格，特別是對(duì)于標(biāo)品價(jià)格極度敏感。”上述人士指出。

所以，在上述業(yè)內(nèi)專家看來(lái)，當(dāng)下實(shí)體零售轉(zhuǎn)型要從現(xiàn)在的低成本競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)到差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略上。“中國(guó)的消費(fèi)還是在不斷升級(jí)過(guò)程，中國(guó)商超企業(yè)給用戶提供的還是飲食解決方案，多元需求電商通過(guò)低成本競(jìng)爭(zhēng)是難以滿足的，所以其實(shí)給了實(shí)體零售巨大的機(jī)會(huì)。”他分析指出，實(shí)體零售想要把握這個(gè)機(jī)會(huì)，必須做差異化競(jìng)爭(zhēng)、不能賣標(biāo)品，一旦實(shí)體零售經(jīng)營(yíng)方式是賣標(biāo)品，就肯定做不過(guò)電商。

他以永輝試水的倉(cāng)儲(chǔ)店舉例認(rèn)為，這一業(yè)態(tài)還是有一定的價(jià)值。他認(rèn)為，社區(qū)團(tuán)購(gòu)其實(shí)就是批發(fā)加零售，永輝通過(guò)倉(cāng)儲(chǔ)店模式，可以把原來(lái)不屬于它的批發(fā)業(yè)務(wù)加進(jìn)來(lái)，通過(guò)更低的成本運(yùn)營(yíng)，至少眼下難關(guān)還是可以過(guò)去。

對(duì)于實(shí)體商超轉(zhuǎn)型方向，丁立國(guó)也對(duì)本報(bào)記者表示：“關(guān)鍵還是要看其供應(yīng)鏈?zhǔn)欠窬哂斜孀R(shí)度，有差異性。永輝最近在轉(zhuǎn)型做COSTCO那樣的倉(cāng)儲(chǔ)店代表著它開(kāi)始專注供應(yīng)鏈，深耕供應(yīng)鏈，讓自己的采購(gòu)經(jīng)理向產(chǎn)品經(jīng)理轉(zhuǎn)變。零售業(yè)的根本還是要能滿足消費(fèi)者不斷變化的需求，電商野蠻競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代正在過(guò)去。”記者 黃興利 北京報(bào)道

標(biāo)簽： 社區(qū)團(tuán)購(gòu) 永輝業(yè)績(jī) 股權(quán)激勵(lì) 傳統(tǒng)零售