豪擲34億元買20萬頭牛，鵬都農牧(002505.SZ)激進轉型或有些自不量力。

6月14日晚，鵬都農牧發布公告稱，公司與相關方面簽署框架協議，擬出資約34億元購買約20.05萬頭肉牛，采購期限至今年底。

A股市場上，去年8月，曾經的天山生物因采購596頭牛開展肉牛育肥業務，在短短12個交易日中股價大漲近5倍。

在國內市場，牛肉市場缺口較大，鵬都農牧發力牛肉市場并不讓人意外，但公司如此大手筆讓人吃驚。

截至今年一季度末，鵬都農牧賬面貨幣資金13.17億元，而短期債務約為27億元，流動性已經不足。如此大規模投資，資金從哪里來?

鵬都農牧是一家農業與食品上市公司，近9年來，公司的扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)持續虧損。

34億買牛錢從哪里來？

鵬都農牧拋出了一個大手筆，卻迎來陣陣質疑。

根據公告，近日，鵬都農牧及其全資子公司瑞麗市鵬和農業食品發展有限公司(簡稱“瑞麗鵬和”)與北京雄特牧業有限公司(簡稱“北京雄特”)簽訂《進口牛框架協議》，計劃向北京雄特采購進口肉種牛20.05萬頭(數量允許上下浮動15%)，其中，能繁母牛20萬頭，公牛545頭。交易總金額33.92億元，協議有效期至今年12月。肉牛進口國家為新西蘭、烏拉圭、澳大利亞、智利。

大規模采購肉牛，鵬都農牧的解釋是，推動公司肉牛產業快速發展，擴大優質肉牛來源。

公告稱，本次交易對方北京雄特為從事活畜進口、飼養、繁育及牛肉加工和銷售的大型畜牧企業，擁有多個經海關批準的進境牛、羊、豬指定隔離檢疫場，進口種牛數量、質量均列行業前茅。北京雄特進口的種牛來自于澳大利亞、新西蘭、烏拉圭、智利等國家，憑借多年從事種畜國際貿易的雄厚實力和豐富經驗，與世界多家供應商建立長期戰略合作伙伴關系，有充足的牛源和船運保證。北京雄特履約能力較強，履約風險較小。其實，早在去年8月26日，鵬都農牧子公司瑞麗鵬和就曾與北京雄特簽署過《進口牛合同》，但長江商報奔騰新聞記者目前并未找到那份合同，也未找到鵬都農牧對此進行披露的公告。

在本次公告中，鵬都農牧公告稱，前次子公司瑞麗鵬合同項下進口的3萬頭牛包括在本合同的進口總量中。

對于本次合同能否預期履行，市場存有質疑，原因是，鵬都農牧流動性不足。這筆巨資從哪里來?公司沒有披露。

從財務報表看，鵬都農牧的財務狀況確實不太好。

截至今年一季度末，公司賬面上的貨幣資金為13.17億元，短期債務合計約為27億元，顯然，現有資金無法覆蓋現有短期債務。

值得一提的是，去年5月，鵬都農牧實施定增募資16億元，用于緬甸50萬頭肉牛養殖項目、瑞麗市肉牛產業基地建設項目。其中，公司將5.43億元用于補充流動資金，其余兩個實體項目仍在建設中，尚需繼續投入。

扣非凈利潤連虧9年

大規模向肉牛產業轉型的鵬都農牧，經營慘淡。

鵬都農牧稱，其專注于整合全球優質農業、食品資源，有效對接中國市場及全球市場，滿足消費升級需求，報告期內公司主要業務為農資與糧食貿易、肉牛業務、肉羊產業和乳業，各板塊協同發展，全力打造全球現代農業的資源集成商和價值鏈增值服務商。

不過，公司的經營業績一直不佳。2011年，公司實現營業收入4.85億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為0.57億元，分別同比增長26.62%、39.47%。

2012年，是鵬都農牧經營業績的轉折點。當年，公司實現營業收入7.05億元，同比增長45.52%，凈利潤為-0.19億元，同比下降133.31%，上市以來首次虧損。

此后，公司營業收入整體上呈現增長之勢，2017年首次超過百億，達到123.78億元，2018年至2020年均超過130億元。

與營業收入相比，凈利潤有些糟糕。2013年至2020年，公司實現的凈利潤分別為0.03億元、0.16億元、0.03億元、0.76億元、0.24億元、-6.85億元、0.62億元、0.18億元，不是微利就是大幅虧損。

鵬都農牧的前身是大康牧業，2010年登陸A股市場。Wind數據顯示，2010年至2020年的11年，公司實現的凈利潤累計數為-4.05億元。

2014年，公司迎來首次易主，鵬欣集團入主，姜照柏成為公司新的實際控制人。但是，換了新的“主人”，鵬都農牧仍然未能走出困境。

2014年至2020年，鵬都農牧實現的扣非凈利潤表現為持續虧損，其中，2018年的虧損金額高達8.31億元。再加上2012年、2013年，近9年，鵬都農牧的扣非凈利潤已經連虧了9年，主營業務盈利能力一塌糊涂。

值得一提的是，姜照柏入主以來，推動鵬都農牧實施了系列外延式產業并購，目前來看，效果均不理想。

Wind數據顯示，2014年以來，鵬都農牧相繼收購了Dairy公司100%股權、安欣科技100%股權、安源乳業100%股權、Belagricola53.99%股權、LandCo49.00%股權等多家海內外公司。

二級市場上，去年8月，天山生物因為596頭肉牛而讓股價起飛，12個交易日內股價累計漲幅接近5倍。

6月15日，鵬都農牧股價高開高走，但至下午2時，當日最大漲幅一直未超過5%。其股價為2.30元/股，漲幅為2.68%。長江商報奔騰新聞記者明鴻澤

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