人民銀行公開市場凈回籠400億元 流動性還能否保持充裕?

人民銀行5日早間發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日開展100億元7天期逆回購操作，中標利率為2.10%與此前持平;鑒于當日有500億元逆回購到期，公開市場實現凈回籠400億元。

回顧上月，受央行加快上繳結存利潤、多地延長申報納稅期限、政府債凈融資規模回落以及實體融資需求承壓導致部分資金淤積于銀行體系內等因素共同影響，4月流動性整體寬松，資金利率中樞明顯下移。

據海通證券固收團隊測算，4月R001、R007月均值分別環比下行48BP、40BP至1.54%、1.95%;DR001、DR007月均值分別環比下行45BP、28BP至1.48%、1.82%。其中，DR007加權平均利率一度達到了1.5401%(22日)，創年內新低。

進入5月后，流動性還能否保持充裕?分析認為，在當前流動性寬松但不泛濫，加杠桿行為尚不嚴重，疫情與經濟復蘇等因素存在不確定性的背景下，雖然5月仍然存在一定流動性缺口，但資金面偏松的格局短期內仍有望持續。

如根據東北證券首席宏觀分析師沈新鳳測算，在財政部加快新增專項債發行進度的要求下，預計5月財政存款將收攏9341億元。再結合貨幣發行、銀行繳準、外匯占款以及公開市場到期等其他四因素綜合來看，5月銀行間流動性缺口或達10997億元。

而具體到本周來看，受五一假期以及調休影響，周內交易日相對較少，資金面的擾動因素也并不算多，流動性可大概率保持穩健。

第一，在政府債券發行方面，據廣發證券固收首席分析師劉郁測算，本周政府債凈繳款(發行繳款剔除到期)規模僅為82億元，大幅低于此前一周的3761.7億元，對流動性影響有限。

第二，在公開市場操作到期方面，本周合計有600億元7天期逆回購資金到期，其中周四周五分別為500億元、100億元;雖較此前一周略有增加，但從絕對金額看并不大。

第三，4月下旬降準以及月末釋放的財政資金也將對5月初流動性形成支撐。另據機構統計，當周同業存單到期規模為1652.7億元，明顯低于此前一周的5020.9億元。

海外方面，北京時間5日凌晨，美聯儲宣布加息50個基點，將聯邦基金利率目標區間上調到0.75%至1%之間，為繼3月份會議加息25個基點后連續第二次上調利率水平。同時，美聯儲宣布將從6月1日起縮減規模近9萬億美元的資產負債表，以配合加息舉措，遏制飆升的通脹。

此外，印度央行4日宣布，考慮到國內外的通脹風險，決定把作為基準利率的回購利率提高40個基點至4.4%;加息時間及力度均超出市場預期。巴西央行4日決定將基準Selic貸款利率上調100個基點至12.75%，自去年3月以來，巴西央行已連續10次加息。

招商證券聯席首席宏觀經濟分析師張一平認為，當前全球央行政策分化明顯，假日期間澳大利亞超預期加息，而歐日則繼續維持寬松政策立場，此次會議表明美聯儲態度相對溫和，有助于穩定外部環境、減少匯率貶值與跨境資金流出壓力。

五一假期“一行兩會”召開專題會議傳達中央政治局會議精神，宏觀政策扶持力度可望加碼。“此次FOMC會議沒有釋放超預期緊縮信號，為我國寬松政策的出臺營造了相對寬松的外部環境，有利于市場預期的改善。”張一平說。

受資金面變化影響，5日上海銀行間同業拆放利率(Shibor)短端品種明顯回落。其中，隔夜Shibor跌5.50BP，報1.7830%;7天Shibor跌10.30BP，報1.9030%;14天Shibor跌11.50BP，報1.9070%。(翟卓)

標簽： 央行逆回購 資金流動性 央行結存利潤 申報納稅