六大聚酯龍頭：去年增收不增利，原因找到了|世界熱點評

近期，恒力、榮盛、桐昆等聚酯龍頭企業(yè)相繼發(fā)布2022財年業(yè)績報告。報告顯示，這些企業(yè)的銷售業(yè)績仍普遍實現(xiàn)增長，但受全球經(jīng)濟蕭條、能源原料成本高企等因素影響，部分企業(yè)的盈利遭受沖擊。

榮盛石化2022年實現(xiàn)營業(yè)收入2890.95億元，同比增長57.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤33.40億元，同比下滑74.76%。

(資料圖片僅供參考)

恒力石化2022年實現(xiàn)營業(yè)收入2223.24億元，同比上漲12.3%；歸母凈利潤23.18億元，同比下滑85.07%。

恒逸石化2022年實現(xiàn)營業(yè)收入1520.50億元，同比增長17.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-10.8億元，同比盈轉虧。

東方盛虹2022年實現(xiàn)營業(yè)收入638.22億元，同比增長21.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.48億元，同比下滑88.02%。

桐昆股份2022年營業(yè)收入619.93億元，同比增長4.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.30億元，同比下降98.26%。

新鳳鳴2022年營業(yè)收入約507.87億元，同比增加13.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約2.05億元，同比下降109.09%。

行業(yè)不景氣拖累上市公司業(yè)績

從報告中了解到，2022年國內石化板塊業(yè)績普降。分板塊來看，一體化企業(yè)煉化板塊毛利好于化纖板塊，上半年盈利能力尚可，下半年同比下滑明顯。

榮盛石化在年報中表示，我國石油化工行業(yè)油氣、煉油和化工三大板塊分化加劇，市場總體需求也呈下滑趨勢。從石化行業(yè)內部看，油氣板塊營業(yè)收入比上年增長32.9％，利潤額比上年增長114.7％；煉油板塊營業(yè)收入比上年增長18.6％，利潤額比上年下降87.6％；化工板塊營業(yè)收入增長10.1％，利潤額比上年下降8.1％。受原油、天然氣價格高位的影響，三大板塊的盈利情況分化明顯加劇，上游油氣板塊的利潤比上年增長1.15倍，而下游的煉油和化工兩大板塊的利潤都是負增長。

通過梳理記者發(fā)現(xiàn)，行業(yè)不景氣是拖累石化板塊上市公司全年業(yè)績下滑的主要原因。尤其是下半年大幅走弱，與海外局勢不明朗、原油價格波動加大、經(jīng)濟下行周期等國內外宏觀復雜形勢相關，也疊加了來自下游消費市場的壓力。

對此，紫金天風期貨分析師劉思琪也解釋，俄烏沖突后，原油價格大幅上漲使得國內煉化企業(yè)成本抬升，海外加息落地，全球消費放緩，上下兩端的擠壓使得化工、化纖煉化下游產(chǎn)品表現(xiàn)偏差，尤其是PTA、乙二醇、聚酯等產(chǎn)品，利潤表現(xiàn)較差。煉油產(chǎn)品受供應瓶頸和海外出行需求較好影響，利潤表現(xiàn)尚可，但下半年受宏觀影響表現(xiàn)也有所走弱。

以化工板塊的化纖產(chǎn)業(yè)為例，新鳳鳴在年報中表示，2022年國際形勢變化不斷，國內經(jīng)濟形勢依舊嚴峻，對于實體經(jīng)濟發(fā)展均帶來了巨大的挑戰(zhàn)。外部環(huán)境來看，俄烏沖突導致供應鏈短缺，矛盾進一步激化。全球能源、農(nóng)業(yè)等相關領域價格大多維持高位運行，國內企業(yè)面臨輸入性通脹壓力較大。內部環(huán)境來看，需求萎縮影響較大，特別是四季度生產(chǎn)活動出現(xiàn)了短暫的停滯，對企業(yè)的產(chǎn)銷產(chǎn)生了較大的影響。行業(yè)上下游擠壓、市場環(huán)境低迷，“上游熱下游冷”成為化纖紡織行業(yè)的真實現(xiàn)狀。面對國內外市場環(huán)境新變化、經(jīng)濟發(fā)展新趨勢、能源管控新要求，化纖行業(yè)經(jīng)濟運行壓力也明顯加大，行業(yè)庫存普遍偏高，價差盈利壓縮。

報告期內，新鳳鳴實現(xiàn)營業(yè)收入5078733.06萬元，較上年同期增長13.44％；歸屬于母公司的凈利潤-20505.89萬元，較上年同期下降109.10％。

恒逸石化所處行業(yè)也為石化化纖行業(yè)，原料來源于石油或石油裂解的相應化工品。報告期內，恒逸石化原材料價格較上一報告期發(fā)生重大變化，主要系地緣政治局勢升級。加之全球原油庫存供給波動，2022年原油價格呈現(xiàn)上半年上漲、下半年下跌、全年整體上漲趨勢。根據(jù)CCF數(shù)據(jù)，2022年WTI原油均價較2021年均價上漲38.73％，Brent原油價格上漲39.65％。同時，原油價格的上漲也帶動了PX等產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品價格上漲。

對于今年的行業(yè)而言，仍存有明顯的壓力，企業(yè)面臨著高成本、低需求、高庫存、低效益等問題的考驗。

新湖期貨研究所所長助理兼能化研究總監(jiān)施瀟涵煉表示，化工品行業(yè)仍將不斷洗牌，龍頭企業(yè)得以生存下去；但成本高，競爭力弱的小企業(yè)將被淘汰出清。在劉思琪看來，經(jīng)歷了去年宏觀、能源等危機和風險，2023年石化行業(yè)鏈有望突破困局，實現(xiàn)利潤好轉。

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