宏觀風險擾動下 棉紗行情弱勢整理

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據生意社監測，截至24日山東地區32s純棉紗價格在24725元/噸，較2月初下跌0.20%。2月以來，上游棉花行情大幅走低，盡管棉紗需求好于年前，但總體來說市場預期未能顯現，3月傳統旺季市場需求改善有限，棉紗行情試探上漲后又向下，行情陰跌。

3月初公布的2月份中國制造業采購經理指數為52.6%，較上月上升2.5%。PMI指數超預期，增強了市場信心，同時剛進入傳統旺季市場，棉紗企業訂單量處于平穩小幅增長狀態，工廠維持高開機率，紗線去庫相對順暢，紡企挺價意愿較強。內銷市場初露旺季特征，棉紗價格隨之小幅上漲。隨后國際金融市場動蕩，外圍宏觀壓力下，商品市場大幅下跌，棉花棉紗期貨大跌，外貿市場需求慘淡，重重壓力下，棉紗行情下跌。

成本端：目前國內棉花呈供過于求的格局，同時外部宏觀壓力下，對棉花價格影響較大，棉價承壓，2月至今跌幅達到4.68%。2022/23年度新疆棉加工量已在600萬噸以上，同時截至2月底棉花商業庫存為528.91萬噸，為棉花商業庫存為近五年次高點。23日美聯儲加息落地，宏觀風險逐漸緩解，棉價止跌企穩，關注后市需求兌現情況和新年度棉花補貼目標價格政策。

需求端：坯布市場生產前期訂單為主，銷售有所走弱，因此原料采購意愿不強。織廠開機率維持在六成左右，部分地區在八成左右，2月份以來坯布持續去庫，2月中國棉紡織行業采購經理人指數(PMI)為64.75%，環比上升14.30個百分點，顯示終端需求有所恢復，但因棉布庫存太高，降庫的幅度不足。當下內銷訂單情況尚可，其中家紡類由于酒店床品需求增加，訂單增幅較大，紡企逢低補庫。目前訂單維持生產至4月底5月初，部分排單可至6月，但市場走貨較為謹慎，工廠訂單周期普遍縮短。部分織廠因清明前后訂單銜接不順暢，局部有降開機現象。外銷市場受國際消費需求減少、新疆棉出口受限影響，需求仍呈疲態，訂單顯著減少。

后市預測：當前棉紗開機率在六成以上，處于近年來的高位區間，庫存仍處于偏低水平，紡企即期紡紗利潤尚可，但后續新增訂單量不及預期，紗廠訂單仍以短、散為主。從產業鏈來看，盡管成本端承壓，但旺季未過，隨著宏觀風險的釋放，市場仍對后市期待和擔憂情緒并存，棉紗價格下行空間有限，關注新增訂單下達情況和市場情緒。

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