金觀平：債市統(tǒng)一監(jiān)管有利防范化解風(fēng)險(xiǎn)

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根據(jù)《黨和國家機(jī)構(gòu)改革方案》，證監(jiān)會劃入國家發(fā)展和改革委員會的企業(yè)債券發(fā)行審核職責(zé)，統(tǒng)一負(fù)責(zé)公司（企業(yè)）債券發(fā)行審核工作。這是貫徹落實(shí)黨的二十大部署的“健全資本市場功能，提高直接融資比重”的重要舉措。

我國是全球第二大債券市場，在直接融資方式中，公司（企業(yè)）債券融資占比已遠(yuǎn)超非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資比例。與此同時(shí)，債券市場違約風(fēng)險(xiǎn)壓力較大，也出現(xiàn)了一些違法違規(guī)行為，需要進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范化解和監(jiān)管執(zhí)法。

長期以來，我國債券市場一直由多個(gè)部門分別管理。“九龍治水”的背后，往往會形成多頭監(jiān)管，造成監(jiān)管套利，影響債券市場健康發(fā)展。債券市場發(fā)展中存在的一些問題，如監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、功能監(jiān)管缺位，監(jiān)管規(guī)則效力層級較低、監(jiān)測監(jiān)控體系缺乏協(xié)調(diào)、行政監(jiān)管力量薄弱，都呼喚金融監(jiān)管與時(shí)俱進(jìn)，以增強(qiáng)債券市場支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效率。

近年來，我國提出建立統(tǒng)一管理和協(xié)調(diào)發(fā)展的債券市場，確立了人民銀行、證監(jiān)會、國家發(fā)展改革委協(xié)同配合做好債券市場監(jiān)管的協(xié)作機(jī)制。不過，在新形勢下，監(jiān)管的統(tǒng)一性、協(xié)調(diào)性還需要強(qiáng)化。此次金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革理順了債券管理體制，公司（企業(yè)）債券發(fā)行實(shí)現(xiàn)全面統(tǒng)一監(jiān)管，可有效促進(jìn)市場健康發(fā)展，防范和化解債市風(fēng)險(xiǎn)。

首先，突出功能監(jiān)管。債券市場監(jiān)管以功能監(jiān)管為主。公司（企業(yè)）債券市場運(yùn)行規(guī)則的制定、市場準(zhǔn)入和市場日常監(jiān)管由證監(jiān)會負(fù)責(zé)，將避免出現(xiàn)多重監(jiān)管或監(jiān)管盲區(qū)。同時(shí)，完善信息披露和信用評級制度規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化信息披露監(jiān)督。落實(shí)證券法要求，公司（企業(yè)）債券實(shí)施注冊制，把債券能否發(fā)行、發(fā)行多少的決定權(quán)交給市場，更好發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。

其次，體現(xiàn)統(tǒng)籌監(jiān)管。資本市場各子市場之間在交易主體、資金流動(dòng)、業(yè)務(wù)經(jīng)營、風(fēng)險(xiǎn)傳染等方面高度關(guān)聯(lián)。因此，從資本市場全局出發(fā)，充分考慮市場之間的聯(lián)系，要統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制，防范監(jiān)管套利，消除監(jiān)管真空，切實(shí)提升監(jiān)管效能。

總的來看，企業(yè)債券發(fā)行納入證監(jiān)會監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)發(fā)行審核、信息披露、持續(xù)監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)防范整體性監(jiān)管、貫通式監(jiān)管，形成統(tǒng)一規(guī)范的公司（企業(yè)）債券市場體系，可以更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和構(gòu)建新發(fā)展格局。

當(dāng)然，改革不會一蹴而就，還會根據(jù)新的使命任務(wù)、新的戰(zhàn)略安排，不斷進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化，以適應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展對債市監(jiān)管和服務(wù)的要求。

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