金觀平：債市統一監管有利防范化解風險

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根據《黨和國家機構改革方案》，證監會劃入國家發展和改革委員會的企業債券發行審核職責，統一負責公司（企業）債券發行審核工作。這是貫徹落實黨的二十大部署的“健全資本市場功能，提高直接融資比重”的重要舉措。

我國是全球第二大債券市場，在直接融資方式中，公司（企業）債券融資占比已遠超非金融企業境內股票融資比例。與此同時，債券市場違約風險壓力較大，也出現了一些違法違規行為，需要進一步強化風險防范化解和監管執法。

長期以來，我國債券市場一直由多個部門分別管理。“九龍治水”的背后，往往會形成多頭監管，造成監管套利，影響債券市場健康發展。債券市場發展中存在的一些問題，如監管標準不統一、功能監管缺位，監管規則效力層級較低、監測監控體系缺乏協調、行政監管力量薄弱，都呼喚金融監管與時俱進，以增強債券市場支持實體經濟發展的質量和效率。

近年來，我國提出建立統一管理和協調發展的債券市場，確立了人民銀行、證監會、國家發展改革委協同配合做好債券市場監管的協作機制。不過，在新形勢下，監管的統一性、協調性還需要強化。此次金融監管機構改革理順了債券管理體制，公司（企業）債券發行實現全面統一監管，可有效促進市場健康發展，防范和化解債市風險。

首先，突出功能監管。債券市場監管以功能監管為主。公司（企業）債券市場運行規則的制定、市場準入和市場日常監管由證監會負責，將避免出現多重監管或監管盲區。同時，完善信息披露和信用評級制度規則和標準，強化信息披露監督。落實證券法要求，公司（企業）債券實施注冊制，把債券能否發行、發行多少的決定權交給市場，更好發揮市場在資源配置中的決定性作用。

其次，體現統籌監管。資本市場各子市場之間在交易主體、資金流動、業務經營、風險傳染等方面高度關聯。因此，從資本市場全局出發，充分考慮市場之間的聯系，要統一監管標準，強化風險控制，防范監管套利，消除監管真空，切實提升監管效能。

總的來看，企業債券發行納入證監會監管，實現發行審核、信息披露、持續監管、風險防范整體性監管、貫通式監管，形成統一規范的公司（企業）債券市場體系，可以更好服務實體經濟高質量發展和構建新發展格局。

當然，改革不會一蹴而就，還會根據新的使命任務、新的戰略安排，不斷進行調整優化，以適應我國經濟高質量發展對債市監管和服務的要求。

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