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上周鋼價大幅回落，期現基差走強。卷螺價差有明顯擴張，盤面利潤下降。周五在刺激政策等消息帶動下，鋼價再度快速反彈，空頭止盈跡象明顯。 從基本面來看，近期成材端矛盾還并不算突出。本周五大品種去庫速度雖有放緩，但仍在去庫過程中。螺紋表觀消費量回落到298萬噸附近，較去年同期低3%左右。卷板方面需求也沒有明顯的亮點，終端整體表現平平。基建終端項目資金依然沒有明顯的改善，且隨著城投風險的暴露，市場預期也相對偏悲觀。供應方面，隨著原料價格的回落，本周以滯后成本測算，鋼廠也恢復盈利狀態，本周鐵水回升到241萬噸，電爐產能利用率也有小幅回升。在當前利潤狀況下，鋼廠缺乏繼續減產的動力。

整體來看，隨著鋼廠鐵水的復產，基本面的矛盾依然在逐步累積中，鋼價下行的趨勢尚未出現反轉跡象。而周五市場的反彈表明在價格進入偏低估值區域后，宏觀層面預期的轉變可能帶動價格出現較大幅度的波動。不過，由于市場傳聞的政策刺激真實性不高，加之基本面矛盾尚存，我們認為鋼價反彈幅度有限。

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