焦點(diǎn)報道:滬強(qiáng)深弱，5月首個交易日A股成交再超萬億！哪些板塊將成主線？

五一休市后的首個交易日，A股在海外擾動中并未出現(xiàn)單邊下行行情，滬指迎來五月開門紅。

5月4日，雖然三大股指集體低開，但分化明顯。其中，滬指在中字頭、銀行股的輪番帶動下，震蕩走高并收紅，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指則表現(xiàn)較為低迷。

對于滬指的開門紅，分析人士指出，五一休市期間，雖然海外市場在美國銀行業(yè)風(fēng)險發(fā)酵和債務(wù)問題等擾動中出現(xiàn)普跌。但一方面，相關(guān)擾動對A股實(shí)質(zhì)影響有限。另一方面，美聯(lián)儲暫停加息的市場預(yù)期升溫。

(資料圖片)

“盤面上看，5月4日A股不僅指數(shù)出現(xiàn)分化，板塊內(nèi)部也是分化表現(xiàn)。權(quán)重股帶動下滬指上漲，但可以看到，金融股中也是一季度業(yè)績較好的銀行漲幅居前。數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊同樣如此，也是業(yè)績好的傳媒在漲。因此，一季報披露后，接下來業(yè)績或成為市場主線之一。”有券商投顧盤后對澎湃新聞記者分析稱。

滬指迎五月開門紅

截至5月4日收盤，上證綜指漲0.82%，報3350.46點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)跌2.18%，報1064.2點(diǎn)；深證成指跌0.57%，報11273.87點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.16%，報2297.67點(diǎn)。

盤面上看，雖然板塊方面漲少跌多，但上漲板塊的漲幅較為突出。其中，傳媒板塊大漲5.81%，領(lǐng)漲兩市。紡織服飾漲逾3%，上漲3.08%。

銀行、非銀金融、公用事業(yè)、建筑裝飾等均漲超2%，分別上漲2.54%、2.35%、2.15%、2.05%。

對于休市后首個交易日滬指走出獨(dú)立行情，分析人士稱主要是海外擾動影響有限、流動性、資金面、估值等因素共同作用所致。

海外擾動的影響上，美國銀行業(yè)風(fēng)險方面，中信證券認(rèn)為，外部流動性拐點(diǎn)明確，雖然美國銀行業(yè)風(fēng)險不斷發(fā)酵，但預(yù)計對A股實(shí)質(zhì)影響十分有限。同時，金融風(fēng)險倒逼下，海外流動性拐點(diǎn)預(yù)計將在5月坐實(shí)。預(yù)計美聯(lián)儲在5月初的議息會議上加息25bps后將結(jié)束本輪加息周期。

債務(wù)問題方面，國海證券指出，雖然5月若美國兩黨對于債務(wù)上限問題的紛爭繼續(xù)持續(xù)，美債短期利率或存在進(jìn)一步上行的壓力。但從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，提高債務(wù)上限通常是最終的解決辦法，長期債券違約風(fēng)險極低。因此，短期市場情緒的波動大概率不會改變美債長期利率下行的趨勢，10年期美債利率暫不存在大幅回升的風(fēng)險。

流動性方面，海外的相關(guān)風(fēng)險，反而帶來了美聯(lián)儲加息停止的強(qiáng)烈預(yù)期。同時，國內(nèi)貨幣政策也有望繼續(xù)利好股票市場。

“接下來，流動性仍是對股票市場有利的格局。一方面，伴隨美國銀行業(yè)風(fēng)險的再度發(fā)酵，5月美聯(lián)儲議息會議大概率將成為本輪加息的終章。另一方面，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇形勢下，國內(nèi)貨幣政策維持穩(wěn)中偏松態(tài)勢。”國海證券進(jìn)一步指出。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自4月3日以來，A股成交額已連續(xù)20個交易日超過萬億，資金面的良好表現(xiàn)持續(xù)性突出。

估值層面，中金公司表示，當(dāng)前A股市場的整體估值水平不高，仍處于歷史中低位。

“當(dāng)前上證綜指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的平均市盈率分別為13.92倍、36.92倍，處于近三年中位數(shù)以下水平，市場估值依然處于較低區(qū)域，適合中長期布局。” 中原證券分析師張剛在5月4日發(fā)布的報告中指出。

A股紅五月可期

5月首個交易所走出獨(dú)立行情后，接下來A股市場行情將如何演繹呢？

浙商證券分析稱，兩個角度分析下，A股有望迎來紅五月。其一，從趨勢角度方面，市場處在結(jié)構(gòu)性牛市初期，易漲難跌。其二，邊際角度上，經(jīng)歷了4月下旬休整后交易擁擠度改善。

“五一假期過后，市場上漲概率較大。統(tǒng)計近十年（2013年-2022年）五一假期后的市場走勢，節(jié)后兩周、節(jié)后一個月的上漲概率均為60%。尤其是近兩年，紅五月特點(diǎn)更為突出，滬指五月份漲幅均超過4%。”粵開證券指出。

粵開證券進(jìn)一步指出，雖然五一假期期間海外市場有所波動，但對A股的負(fù)面影響偏短期，長期來看我國資本市場總體平穩(wěn)運(yùn)行，韌性較強(qiáng)。目前A股整體估值仍具備吸引力，隨著上市公司業(yè)績風(fēng)險基本釋放完畢，后續(xù)市場風(fēng)險偏好大概率提升，二季度A股業(yè)績增速有望回升。

配置方面，萬家基金分析稱，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，在寬貨幣、寬信用、宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，中小型企業(yè)相較于大型企業(yè)，業(yè)績修復(fù)的彈性和對流動性的敏感度更高，往往表現(xiàn)更好。

“目前市場流動性十分充裕，因此當(dāng)前中小盤股具備上漲的條件。”萬家基金表示。

上述券商投顧表示，從5月的首個交易日看，市場分化特征明顯，白電、金融、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等板塊均是如此，業(yè)績較好的表現(xiàn)穩(wěn)定或突出。因此，接下來業(yè)績或成為市場主線之一。

操作方面，張剛建議投資者保持六成倉位，短線關(guān)注金融、醫(yī)藥、傳媒、軍工以及電力等行業(yè)的投資機(jī)會。

永贏基金指出，二季度總體繼續(xù)看好科技TMT、順周期復(fù)蘇鏈以及貴金屬等方向的投資機(jī)會。一是關(guān)注科技TMT等領(lǐng)域。數(shù)字基建、數(shù)據(jù)要素、AI等產(chǎn)業(yè)趨勢前景明確，隨著計算機(jī)、通信、傳媒部分細(xì)分領(lǐng)域景氣逐步驗(yàn)證，未來長期行情可期。此外，ChatGPT等AI大模型發(fā)展極大程度依賴上游算力，疊加全球半導(dǎo)體銷售周期有望迎來見底回升，電子（半導(dǎo)體）需求提升空間巨大；二是看好順周期復(fù)蘇鏈逐步修復(fù)。盡管市場對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度存在一定分歧，但從五一假期居民出行、消費(fèi)數(shù)據(jù)來看，復(fù)蘇方向依然具備較強(qiáng)確定性。結(jié)合一季報最新盈利情況，其中看好食品飲料、美容護(hù)理、中藥等領(lǐng)域；三是重視貴金屬板塊的風(fēng)險對沖屬性。一方面，美聯(lián)儲后續(xù)大概率維持偏鴿，利好黃金等貴金屬類資產(chǎn)。另一方面，美國中小銀行等潛在風(fēng)險事件后續(xù)仍有望持續(xù)演繹，黃金等貴金屬可有效對沖其潛在風(fēng)險。

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