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        LPR非對稱下調(diào) 有助于維護(hù)房地產(chǎn)市場的良性循環(huán)和健康發(fā)展

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        12月20日,中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,2021年12月20日貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)為:1年期LPR為3.8%,5年期以上LPR為4.65%。

        值得關(guān)注的是,此次為非對稱下調(diào)。其中,1年期LPR為3.8%,較上期下降5BP;5年期以上LPR為4.65%,與上期持平。本月1年期LPR下降,為去年4月下降后,連續(xù)保持19個(gè)月不變之后的首次下降,與此同時(shí),5年期以上LPR已連續(xù)第20個(gè)月維持不變。本次LPR報(bào)價(jià)釋放了哪些信號?對樓市、股市、債市又將產(chǎn)生哪些影響呢?

        2022年上半年LPR報(bào)價(jià)有小幅下調(diào)的空間

        數(shù)據(jù)顯示,自2019年8月LPR改革以來,1年期LPR一共下調(diào)6次,累計(jì)下調(diào)51BP;5年期以上品種共下調(diào)3次,累計(jì)下調(diào)20BP。其中2020年4月LPR報(bào)價(jià)降幅為LPR改革以來降幅最大的一次,1年期下降20BP,5年期以上下降10BP。

        中信證券研究所副所長明明稱,從歷史上看,由于LPR報(bào)價(jià)以5BP為最小調(diào)整步長,單純一次降準(zhǔn)較難導(dǎo)致LPR利率下調(diào),但今年兩次降準(zhǔn)疊加6月存款基準(zhǔn)利率機(jī)制改革對資金成本下行的累計(jì)影響或足夠推動LPR調(diào)整幅度達(dá)到最小步長,觸發(fā)LPR下調(diào)。

        中國民生銀行首席研究員溫彬分析,在MLF利率保持不變的情況下,1年期LPR下降,體現(xiàn)了銀行持續(xù)加大對降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的支持力度,貸款市場報(bào)價(jià)利率改革潛力持續(xù)釋放。

        東方金誠首席宏觀分析師王青指出,基于2022年穩(wěn)增長政策將適度靠前發(fā)力的預(yù)期,判斷明年上半年降準(zhǔn)將會延續(xù),也不排除小幅下調(diào)MLF利率的可能。2022年上半年LPR報(bào)價(jià)還有小幅下調(diào)的空間。若未來房地產(chǎn)市場繼續(xù)承壓,不排除在后續(xù)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)過程中5年期LPR報(bào)價(jià)與1年期LPR報(bào)價(jià)同時(shí)下調(diào)的可能。

        有助于維護(hù)房地產(chǎn)市場的良性循環(huán)和健康發(fā)展

        值得關(guān)注的是,房貸利率錨定的5年期以上LPR保持不變,且已連續(xù)20個(gè)月維持不變。溫彬分析,在相關(guān)信貸需求逐漸得到合理滿足的情況下,5年期以上LPR保持不變,有助于為維護(hù)房地產(chǎn)市場的良性循環(huán)和健康發(fā)展。

        “實(shí)際上,今年10月以來,國內(nèi)已有部分銀行根據(jù)各城市樓市供需情況調(diào)整了放貸利率。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析,國內(nèi)樓市調(diào)控基調(diào)是一貫和連續(xù)的,就是讓樓市回歸住的屬性,避免投機(jī)炒作,非理性“繁榮”透支區(qū)域經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展?jié)摿Γ惨苊鈽鞘卸唐谶^冷損害短期經(jīng)濟(jì)與金融穩(wěn)定。通過完善基礎(chǔ)制度,強(qiáng)化監(jiān)管,防范潛在風(fēng)險(xiǎn)同時(shí),促進(jìn)房企高質(zhì)量發(fā)展。

        易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示,此次下調(diào)本身和房地產(chǎn)的關(guān)系不大,客觀上也不會對房地產(chǎn)產(chǎn)生直接的影響。“當(dāng)然,鑒于房貸方面的工作是近期商業(yè)銀行比較關(guān)注的內(nèi)容,所以研究當(dāng)前LPR改革過程中的新情況也很關(guān)鍵。在降準(zhǔn)大環(huán)境下,銀行可貸資金規(guī)模會增多,資金面的寬裕,客觀上也會使得房貸利率有下調(diào)的可能。”嚴(yán)躍進(jìn)分析,從市場情緒看,后續(xù)各類政策放松的情況下,房地產(chǎn)交易市場也有復(fù)蘇和反彈的可能,要防范各類炒作市場的現(xiàn)象,尤其是明年二季度以后。同時(shí),類似利率的下降,對于房地產(chǎn)一些消費(fèi)端的領(lǐng)域,也會產(chǎn)生一些新的利好,如租賃市場方面的消費(fèi)貸款等,后續(xù)也會有資金成本降低的利好。

        有助于降低上市公司融資成本,對債市影響有限

        此次LPR的調(diào)整對股市、債市等有何影響?“LPR下調(diào)或只是開始,持續(xù)降低實(shí)體融資成本,才能更好激發(fā)實(shí)體活力。對股票而言,降低實(shí)體成本,有助于降低上市公司融資成本、改善基本面需求等,有利于基本面驅(qū)動定價(jià)。”國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉分析,眼下至2022年,貨幣流動性環(huán)境或類似2015年至2016年的狀態(tài),債牛基礎(chǔ)牢固、股市結(jié)構(gòu)深化。

        “此次LPR調(diào)整對于股市和債市總體影響有限,一是之前市場便有充分預(yù)期,二是并非通過下調(diào)MLF利率的形式,對市場流動性影響較小。未來貨幣政策仍有寬松空間,關(guān)注后續(xù)MLF和OMO利率是否會有下調(diào)。”粵開證券研究院副院長、首席宏觀分析師羅志恒分析。

        標(biāo)簽: LPR 非對稱 良性循環(huán) 房地產(chǎn)市場

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