不是在重組，就是在重組路上，被資本玩壞了江泉實業(600212.SH)再推重組。

11月21日晚間，江泉實業發布公告稱，擬出資不超過9000萬元收購綠能慧充數字技術有限公司(以下簡稱“綠能慧充”)100%股權，試圖借此切入火熱的儲能領域。

這次收購能否順利完成暫時難以判斷，而此前的10月16日，公司公告，向證監會撤回重組申請文件。這一重組籌劃了大半年，公司擬斥資3.3億元收購北京芯火科技有限公司(簡稱北京芯火)100%股權，進軍第三方支付領域。

長江商報記者發現，江泉實業重組頻繁，被稱為A股市場上的重組王。其中，江泉實業曾在2015年至2018年的四年內，推進五次重組，均告敗。

1999年，江泉實業登陸A股市場，上市以來，公司經營業績不佳，易主、重組頻繁。據長江商報記者粗略統計，22年來，公司先后9次更名、5次變更實際控制人。其中，資本大佬鄭永剛曾多次輾轉騰挪，也未將其拖出困境。

wind數據顯示，1999年以來，江泉實業實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為-8.43億元。今年前三季度，公司依舊為虧損。

3.3億重組終止閃電推并購

籌劃了大半年的重組終止，江泉實業資本布局不止，閃電拋出資產并購方案。

最新公告顯示，11月21日，江泉實業與西安道恒同創企業管理咨詢有限公司、李興民、陜西眾鑫同創數字技術合伙企業(有限合伙)、陜西博德恒業能源技術合伙企業(有限合伙)、西安梵迪財務咨詢有限公司(簡稱“交易對方”)及綠能慧充簽署框架協議，擬以現金方式收購交易對方合計持有的綠能慧充100%股權。經各方協商，初步預估標的公司股權交易價格不超過900萬元。

公告稱，本次交易的最終交易價格以公司聘請具有證券期貨業務資質的資產評估機構出具的資產評估報告載明的評估值為依據，由交易各方另行協商并簽署正式交易協議確定。

本次交易存在明顯溢價，且標的公司凈資產、經營業績在今年前10個月出現較大變化。

2020年全年及今年前10個月，綠能慧充實現的營業收入分別為5248.29萬元、10063.96萬元，前10個月的營業收入已經接近去年全年的2倍。對應的凈利潤為-188.65萬元、625.62萬元，實現了扭虧為盈。增長最為明顯的是凈資產，去年底為448.14萬元，今年10月底為3727.23萬元，短短10個月增長了約7.32倍。

如果以9000萬元的交易價格計算，本次收購，溢價率約為141.47%。

綠能慧充成立于2012年5月28日，公告稱，其是國家高新技術企業、陜西省“專精特新”企業，是集充電、儲能產品的研發、生產和銷售，充電場站投資、建設與運營，充電平臺和大數據管理于一體的新能源生態服務商。

目前，市場儲能概念火熱，借助本次并購，江泉實業將一腳跨進儲能領域。

江泉實業稱，公司現有主營業務包括熱電業務和鐵路專用線運輸業務，主要為江泉工業園及其周邊企業服務，未來增長空間有限，單一依靠現有業務難以實現公司做大做強的目標。為了公司的長遠發展，實現對股東的良好回報，公司必須進行業務轉型。

這次收購能夠順利完成嗎?收購之后能達到預期?前景尚不明朗。

值得一提的是，一個月之前的10月16日，江泉實業發布公告稱，公司收到證監會出具的行政許可申請終止審查通知書，決定對公司的重組事項終止審查。

今年1月4日晚間，江泉實業發布多份公告，宣布籌劃重大事項重組。公司擬向北海景安、北海景曜和北海景眾定向增發1.535億股，占上市公司總股份的30%，募資約3.82億元，其中3.3億元募資用于收購北京芯火。

公告稱，如果重組完成，公司進入第三方支付領域。

拋出重組預案后，幾經反復，包括修改重組預案，八個多月后的9月底，公司宣告，終止重組。

重組屢敗經營陷入困境

重組，終止，再重組，再終止……視重組為家常便飯的江泉實業，似乎將重組當成了兒戲。

公開資料顯示，江泉實業前身臨沂工業搪瓷股份有限公司，是經山東省臨沂地區體改委批準，于1992年12月成立的定向募集公司。1996年，經批準吸收合并山東江泉陶瓷股份有限公司，并更名為山東江泉實業股份有限公司;1998年11月18日吸收合并山東省沂濱水泥股份有限公司，江泉實業為合并后存續的主體。1999年8月17日上市，每股發行價6元。上市后，業績波動較大，江泉實業多次淪為ST股，股票名至今發生了9次改名。

長江商報記者發現，2015年，是江泉實業拐點的開始。當年6月，接手江泉實業還不到1年的陳光、劉東輝夫婦，將其控制權轉讓給鄭永剛。

備受關注是，杉杉股份董事局主席鄭永剛，在資本市場上被冠以“殼王”之“美譽”，在江泉實業身上，他斥資近6億元拿下實控權，隨即開始籌劃資產重組。

入主不到兩年，鄭永剛便開啟賣殼模式。2017年5月，寧波順辰擬將江泉實業股權轉讓給上海超聚，并于當年6月8日簽署股權轉讓框架協議，13.37%股權的交易價格為10.6億元，此轉讓價格較停牌前一交易日的收盤價7.42元/股溢價109%。一個多月后，因為接盤方要求分四次支付交易價款，雙方為此產生分歧，寧波順辰宣布終止轉讓。

2018年11月，江泉實業控股權再度發生變更，鄭永剛將控制權轉讓給了大生農業，蘭華升晉升為實控人。然而，新主人的到來不僅未能令江泉實業扭轉頹局，反令這名“新主”負債累累，其質押的股權遭遇違約風險。

需要說明的是，蘭華升曾卷入中國華信能源有限公司董事局主席葉簡明事件風波中，其曾擔任中國華信獨立董事。

2018年底，蘭華升將所持江泉實業的全部股份對應的表決權委托給東方邦信資本行使。2019年10月18日，深圳景宏益誠實業發展有限公司(簡稱景宏益誠)在司法拍賣中以最高應價勝出，競得江泉實業6566.707萬股股份，占上市公司總股本的12.83%，成為江泉實業控股股東，實際控制人變更為徐益明。

在這期間，江泉實業多次籌劃重組。

2014年底，市場傳出江泉實業與化妝品企業唯美度牽手重組，后者借殼上市。2015年3月，交易對方對業績承諾有異議，這起市場看好的重組交易宣告了失敗。3個月后，鄭永剛接盤，立即實施馬不停蹄式重組。在接盤次日，鄭永剛就推動江泉實業停牌重組，標的為香港一家化學原料和化學制品制造業公司，擬分拆并借殼江泉實業。不過，因為涉及兩地相關法律法規，交易較為復雜，重組最終被終止。

此次重組終止，鄭永剛立即更換重組標的為愛申科技。重組愛申科技也因雙方在交易條款、交易細節方面未談攏很快宣布終止。緊接著，公司宣告重組瑞福鋰業。一旦重組完成，江泉實業將轉型為鋰電企業。遺憾的是，這次籌劃了10個月的重組也未能成功。公司解釋是，證券市場環境、監管政策等情況發生了較大變化，重組的不確定性增加。

繼鄭永剛之后，蘭華升入主后也迅速推進江泉實業的重組。2018年2月，公司宣告重組，并稱擬收購的資產交易金額特別巨大，存在海外收購行為，且涉及境內外兩地上市相關法律法規。最終，重組也擱淺。

再加上今年初籌劃的重組實現，2015年以來，公司累計籌劃了至少6次重組，均以失敗告終。

頻繁易主，資本大佬輪流坐莊，未能改變江泉實業的基本面。今年前三季度，公司凈利潤為-15.18萬元。而1999年上市以來，公司實現的凈利潤累計數為虧損8.43億元。

或許，江泉實業的脫困仍然要靠重組，但絕不能是忽悠式、兒戲式重組。(長江商報記者魏度)

標簽： 江泉實業 資本玩家 重組屢敗 經營困境