理財子公司產品銷售邁向規范化 業績展示有待規范

6月27日，《理財公司理財產品銷售管理暫行辦法》(以下簡稱 《辦法》)正式實施，理財子公司產品銷售邁向規范化。

銷售新規采取了哪些措施來強化消費者權益保護?新規實施一個月，理財子公司、理財銷售機構都做了哪些整改?新規將對理財子公司帶來什么影響?記者就此進行了走訪調查。

銷售渠道更為多元

《辦法》規定，理財產品銷售機構包括銷售本公司發行理財產品的銀行理財子公司和代理銷售機構。代理銷售機構現階段為其他銀行理財子公司和吸收公眾存款的銀行業金融機構。也就是說，理財子公司的產品，目前只能通過自有渠道和各大銀行來完成。

記者調查發現，從直銷(自營)渠道來看，目前只有光大理財、招銀理財有獨立網站，有獨立APP的僅有青銀理財一家。其中，光大理財設置有理財產品專區，可以讓用戶了解產品詳細信息，購買則需要下載APP;招銀理財僅對產品進行展示，用戶點擊購買時，會跳轉到招商銀行官網。

外部渠道方面，目前多數理財子公司選擇母行進行代銷。只有光大理財、興銀理財、交銀理財、杭銀理財、建信理財等理財子公司鋪設了他行銷售渠道。其中，“零售之王”招商銀行成為多數理財子公司的首選渠道。記者在招商銀行APP理財板塊看到，現金類產品中，排在推薦第一位的并非招銀理財產品，而是其代銷的建信理財“建信寶”產品;混合類及其他產品一項，排在推薦第一位的，是其代銷的“交銀理財博享鑫榮三年封閉期5號”，也不是招銀自己的理財產品。此外，頁面推薦的還有光大理財、興銀理財等公司的產品。記者了解到，招行日前打造了財富開放平臺，目前已有易方達基金、中歐基金、建信理財、交銀理財、招商信諾、泰康在線等近40家資管機構入駐。在中行、交行的手機APP中，記者也發現了一些其他銀行理財子公司的產品身影。

由于《辦法》禁止互聯網平臺代銷理財子公司產品，因此互聯網銀行成為理財子公司新的聚集地。記者在百信銀行看到，該行目前代銷了信銀理財、光大理財、交銀理財、杭銀理財等公司的產品。

中國社科院金融所銀行研究室主任李廣子在接受本報記者采訪時表示，理財產品面向廣大個人消費者，目前對銷售機構的規定有助于保持理財產品銷售的連續性，便于消費者進行識別和操作。

不過，新金融聯盟日前發布的一份報告認為，《辦法》將理財子公司的銷售資質拓展到“銀保監會規定的其他機構”，這句話為獨立第三方銷售留下了展業空間。未來除銀行外，有望發展券商、基金公司、第三方獨立銷售等更多元化的銷售主體。

業績展示有待規范

資管新規發布后，銀行理財產品朝著凈值化轉型，業績比較基準也隨之取代了預期收益率，以顯示凈值型銀行理財產品不構成任何收益承諾。

對此，《辦法》相關條款對“單獨或突出使用絕對數值、區間數值展示業績比較基準”提出禁止性要求。這意味著眾多理財產品的業績展示方式需要整改。

記者翻閱多家銀行理財子公司產品說明書發現，目前銀行凈值型產品的業績比較基準主要有三種形式：一是絕對數值，例如“3.25%”;二是區間數值，例如“4.5%-7.5%”;三是按存款基準利率上浮一定點數，例如“央行7天通知存款利率+1.85%”。其中，有些公司已在產品說明書中新增了業績比較基準的測算依據，也有一些銀行在銷售頁面展示的業績比較基準旁，增加了提示性標志。

看懂研究院高級研究員卜振興指出，目前基金公司普遍采用的是相對收益率的基準展示方式，但是理財子公司普遍采用的是絕對收益。如果按照《辦法》要求，需要逐步規范基準，尤其是不能采用單一數值或者區間等展示基準。在卜振興看來，目前理財子公司的調整并不徹底，多數消費者依然習慣于將“業績比較基準”視同“預期收益率”。

對此，招聯金融首席研究員董希淼向本報記者表示，針對絕對數值型、區間數值型的理財產品，理財子公司應按照“新老劃斷”的原則加快進行整改。目前，公募基金已普遍采用動態比較基準，理財產品在整改中也可以借鑒。

合規管理帶來挑戰

在界定代銷準入門檻的同時，《辦法》還對發行機構與代銷機構之間的合作協議、責任共擔等方面做出了進一步規范。《辦法》要求，理財子公司應當切實履行對代銷機構的管理責任，同時與代銷機構共同承擔理財產品的合規銷售和投資者合法權益保護義務。也就是說，理財子公司承擔確定“是什么產品”“由誰來賣”“如何管理賣方”的責任，而代銷機構承擔“賣什么產品”“賣給誰”“該怎么賣”的責任。

明晰的職責劃分有助于壓實各方責任，以確保將合適的產品銷售給合適的投資者，但責任共擔機制也給理財子公司的人員配置和運營帶來了挑戰。記者了解到，多家理財子公司正在加強代銷機構管理，并尋求與代銷機構就新規提出的各項要求達成共識。交銀理財方面表示，該公司已主動與各家銷售機構進行協調，溝通雙方的職責邊界，并已根據新規對理財公司層面需要推進的工作，進行了全方位的梳理和部署，包括建立健全理財產品銷售的相關制度辦法、完善與銷售機構的權責劃分，以及完善理財產品在合規銷售管理方面的各項要求。

在卜振興看來，6個月的過渡期給了理財子公司對代銷機構資質進行評估的時間，這期間，理財子公司可能需要對已合作的代銷機構進行一定的取舍。

面臨權責界定與自主可控上的難點，螞蟻集團財富事業部總經理王珺在日前舉行的理財子公司銷售渠道建設與核心競爭力打造研討會上表示，從互聯網代銷角度來看，這些問題可以通過小程序與區塊鏈的技術框架予以解決。在權責界定上，互聯網平臺可以提供技術服務和流量入口，而不參與到產品設計與銷售服務環節。在自主可控上，小程序可為金融機構提供獨立環境，再利用區塊鏈技術加密存儲整個業務流程，做到留痕可溯源，安全不可篡改。

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