中國綠色金融發展思路 充分發揮碳市場引導作用

自從去年我國向全世界宣布了“3060目標”，綠色低碳發展已經上升為國家戰略。7月24日，在清華大學經管學院、孫冶方經濟科學基金會和中國財富管理50人論壇共同舉辦的“全球財富管理論壇2021北京峰會”上，中國人民銀行黨委委員、副行長范一飛表示，當前綠色低碳發展要解決兩個最關鍵問題，即鼓勵ESG投資和推動碳市場建設，未來將引導養老金、保險、社保資金進入ESG投資市場。

中國綠色金融發展思路

“與發達國家先污染后治理的發展理念不同，中國現在是邊發展、邊治理。中國在當前人均GDP并不高，發展還面臨很多問題的情況下，仍然堅定地做出‘3060承諾’，是下了很大決心。” 范一飛這樣說道。

由于中國政府在綠色發展中的超前認識，與發達國家自下而上由市場主體推動的路徑不同，中國主要依靠自上而下的政府推動，制度優勢已經有所體現。

范一飛指出，2020年末，中國本外幣綠色貸款余額約12萬億元，居世界第一;中國綠色債券存量約8000億元，居世界第二。下一步推動綠色金融可持續發展要將自上而下和自下而上兩種路徑結合起來，大力引導和鼓勵ESG投資，加快推進碳市場建設。

人民銀行很早就認識到綠色金融重要性。2015年，中共中央國務院發布關于加快推動生態文明的意見，首次提出推廣綠色信貸，排污權抵押等融資模式。2016年人民銀行等七部委聯合發布《關于構建綠色金融體系的指導意見》，系統性提出綠色金融定義、激勵機制及綠色金融產品發展規劃和風險監控措施。2021年，人民銀行進一步提出發揮好綠色金融三大功能，完善綠色金融體系五大支柱等政策框架，為下一階段工作明確方向。

自“3060目標”宣布以來，人民銀行加快推進基礎性工作，營造更好的政策環境。

近期人民銀行等三部委發布新版《綠色債券支持項目目錄》，刪除化石能源清潔利用相關內容，實現與國際標準接軌，還發布了銀行業金融機構綠色金融評價方案，對金融機構綠色貸款、綠色債券業務開展綜合評價。此外人民銀行有序推進碳減排支持工具設立工作，完善配套激勵政策，加強窗口指導，鼓勵金融機構加大對碳減排貢獻較大的風電、光伏發電等重點領域的支持力度。

充分發揮碳市場引導作用

7月16日，全國碳排放交易市場上線，平均成交價超過每單51元，該價格不到歐盟碳交易價格的1/8。

范一飛指出，碳市場本質上是金融市場，負責進行資金期限轉換和風險管理。與普通大眾商品市場相比，碳市場不僅有滿足當前交易市場的基本功能，更重要的是，基于碳價格信號實現投資跨周期研討、風險跨周期管理，屬于典型的金融功能。只有發揮好碳價格信號在管理風險、引導投資、穩定預期等方面的關鍵作用，才能有序引導全社會的低碳轉型。

在既有減排方式中，碳市場是最有效方式。

首先，碳市場可以實現環境預收下最優經濟結果，在國際上應用也最廣泛。碳稅與補貼發揮高效作用的前提就是通過市場化交易形成合適的碳價格。研究表明，有價格穩定機制支持的碳市場，會促使投資者形成碳價長期上漲預期，更有利于促進減排。

其次，碳市場可以更好地引導全社會投資，是一種長期可持續方式。相對于財政補貼，碳市場具有更好的商業可持續性。

最后，碳價格信號對于穩定市場預期同樣重要，可防止市場主體對碳減排預計不清，并由非理性行為引發羊群效應。而在缺乏碳價格信號的情況下，個別機構和專家觀點容易引發市場波動。

另外金融市場已有很多成熟風險管理工具、運作模式。碳市場由于具有內在金融屬性，因而更容易與金融市場銜接。只有利用好金融市場，才能處理好低碳投資中激勵、跨期和風險管理之間的關系。

范一飛表示，從國內外實踐來看，碳市場的建立要考慮以下幾個因素。

首先，為形成有效碳價格，要嚴格遵行市場規律開展碳交易，金融機構要逐步參與碳市場交易。碳配額一級市場是拍賣型市場，政府可用拍賣配額收入支持高碳行業和地區進行轉型。

其次，封頂總量是形成有效碳價格的前提。中國能源結構與其他國家有差異，煤炭和石油占比大，地區之間很不平衡，必須結合中國能源結構確定未來各時期碳峰值及配額分配。

再次，處理好拍賣檔期激勵信號與潛在增長通脹之間的關系。碳配額拍賣價格過低，不能形成很好的激勵信號，拍賣價格過高可能會抬升生產生活成本，甚至引發通脹或衰退，需把握好其中的平衡。

最后，完善市場配套建設，積極發展期權、期貨等延伸品，提高透明度，加強投資者保護。金融市場監管規則也應該適用于碳市場。

綠色金融未來發展方向

范一飛表示，下一步，人民銀行會持續探索，推動形成ESG投資理念與綠色金融標準雙輪驅動發展格局。

首先，政策措施與機制建設多措施并舉，培育ESG投資人。在激勵政策方面，繼續探索包括補貼、貼息、減免稅等財稅政策，提升綠色信貸和綠色債券吸引力。引導養老金、保險、社保等具有一定社會屬性長期資金進入ESG投資市場，并納入考評體系，豐富綠色債券市場資金來源。

其次，健全綠色金融標準體系，推動與國際標準對接。

再次，完善信息披露要求，強化市場約束機制。細化環境信息披露要求，并探索建立信息共享機制，便于金融機構獲取企業的碳排放數據。

最后，加強市場生態建設，發揮好中間機構的橋梁作用。繼續規范中間機構行為，開展對評估認證機構的備案，通過市場化評議和業務質量交叉檢查等方式，推動行業標準統一。記者 傅碧霄 北京報道

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