同質化創新受打擊 A股業績真空期已經結束

本周(7月5日至9日)，上證指數累計上漲0.15%，深證成指漲1.18%，創業板指漲2.26%，北向資金累計凈買入逾83億元。

7月9日，滬深兩市大幅低開，早盤下探后一路回升，日內呈V型走勢。截至收盤，上證指數微幅收跌0.04%，報3524.09點;深證成指跌0.26%，創業板指跌0.69%報3409.31點，早盤一度跌近3%。兩市全天成交近1.13萬億元，北向資金全天小幅凈賣出2.11億元。

東北證券認為，7月首周市場調整且意味著后續行情仍將以震蕩或震蕩下行的特征演繹，而最近過于強勢的成長風格，可能在未來1周左右出現小拐點，這種小拐點如果得到驗證的話，大概意味著創業板指存在跑輸上證50指數5-10%的可能且很可能以被動跑輸的特征演繹。

國盛證券指出，A股業績真空期已經結束，注意回避大額解禁個股與績差小盤股。推行全面注冊制，優質股永遠是稀缺的，抱團不會消失只會轉移;持續專注產業邏輯、高景氣度行業、公司質地和估值。資金會“錨定”企業的業績，中報的披露將帶來投資機會，而全年的超額業績，預計來源于相對低估的二線藍籌。

聚焦基因測序領域，同花順基因測序板塊近一周下跌3.17%，7月9日收跌0.33%，在全部276板塊中排名244。當日板塊內47支個股，25支上漲，21支下跌，漲幅前三分別為澳洋健康(2.56%)、馬應龍(2.46%)、ST東洋(2.17%)。

從個股市值方面來看，藥明康德仍居首位，流通市值為3839億元。余下分別為金域醫學(622億元)、華測檢測(426億元)、貝達藥業(386億元)、美年健康(333億元)、國際醫學(312億元)、華大基因(278億元)、達安基因(272億元)、麗珠集團(267億元)、湯臣倍健(252億元)。

對比上周收盤時(7月2日)的排行，流通市值排行變動較大。前四名個股排行并未出現變動，美年健康取代國際醫學躋身前五，華大基因、達安基因分別升至第七、第八位，達安基因、麗珠集團跌至第九位。值得注意的是，十支個股均出現流通市值縮水情況，縮水最多的分別為藥明康德、貝達藥業、國際醫學、金域醫學。

其中，藥明康德流通市值一周蒸發超百億。五個交易日跌幅累計2.75%，7月9日微跌0.8%，報收150.78元/股。

這或是因為抗腫瘤藥新政。7月2日，中國國家藥品審評中心(CDE)發布公開征求《以臨床價值為導向的抗腫瘤藥物臨床研發指導原則》意見的通知，指出抗腫瘤藥物研發，從確定研發方向，到開展臨床試驗，都應貫徹以臨床需求為核心的理念，開展以臨床價值為導向的抗腫瘤藥物研發。

該政策要求，當臨床試驗選擇陽性藥作為對照時，應關注陽性對照藥是否反映和代表了目標適應癥患者最佳用藥情況;當計劃選擇安慰劑或BSC(最佳支持治療)作為對照藥時，則應確保該適應癥在臨床中確無標準治療;當有BSC時，應優選BSC作為對照，而非安慰劑。

該政策加大了新藥研發的難度，對臨床試驗設計與患者招募提出了更高要求，鼓勵藥企去探索“Me better”和“First in class”新藥，而非進行“Me too”藥物的同質化競爭——所謂“Me too”藥物，即靶點相同，適應癥與療效基本相同，結構有所不同的新藥，臨床成功率高，但創新水平有限。這樣可以遏止資本惡性追逐投入和生物藥企無限制重復研究。

這引發了醫藥股及CRO板塊的震蕩。一直以來，CRO企業受益于新藥研發的熱度，被認為是景氣度和確定性很高的賽道。如今，隨著新藥研發難度加大，研發成本變高，獲批可能性變小，部分創新能力較差藥企的研發投入與意愿變小。這也意味著，CRO企業能接到的訂單也會變少，營收受到影響。

對此，藥明康德對媒體表示，相關文件對公司業務影響其實并不大，股價波動更多還是受市場情緒影響。

而貝達藥業作為專注于抗腫瘤藥物研發的創新藥企亦受到影響。其股價自7月1日開始“跌跌不休”，截至7月9日回撤約13%，報收93.29元/股。

貝達藥業官網顯示，其共有兩款抗腫瘤藥國內獲批上市，分別是埃克替尼(凱美納®)和恩沙替尼(貝美納®)，用于治療非小細胞肺癌，其中，埃克替尼貢獻了絕大部分營收，是一款繞開原型藥專利的“Me too”藥物，恩沙替尼則屬于“Me better”。

目前，貝達藥業有多個產品正在推進臨床中后期研發，預計三年內上市，以腫瘤領域為主，覆蓋肺癌、結直腸癌、腎癌、宮頸癌等癌種，其中涉及部分“First in class”產品，如BPI-23314、BPI-43487、BPI-27336、BPI-16350等。不過據其官網顯示，這些在研產品均處于臨床前或臨床la劑量爬坡階段，貝達藥業能否順利實現“Me too”到更深層次創新的突破，尚待時間考驗。記者 崔笑天 北京報道

標簽： 同質化 A股業績 真空期 創業板指