在業績持續低迷下，貝因美高層動蕩不安。

近日，貝因美(002570.SZ)發布公告稱，公司董事會收到公司副總經理、財務總監陳濱的書面辭呈。近一年以來，貝因美有4名高管先后辭職。

虧損也是貝因美長期面臨的問題。長江商報記者粗略統計發現，自2016年至2020年的五年時間里，貝因美的扣非凈利潤累計虧損近28億元。

2021年前三季度貝因美實現營業收入16.58億元，同比下滑24.81%，凈利潤3875萬元，同比下滑23.72%，扣非凈虧損797.3萬元，仍面臨較大的業績壓力。

如果2021年貝因美繼續虧損，將再度被*ST。為避免被*ST，貝因美不斷尋求變革，加強渠道建設，數字化研發，明確母嬰生態圈構建戰略，力爭產品銷售規模重回行業前三甲，成為母嬰行業領軍企業。

業績長期承壓

2011年，貝因美頭頂“國產奶粉第一股”的光環登陸A股。當年，貝因美營業收入為47.27億元，同比增長17.34%，歸母凈利潤4.37億元，顯示出超強的“吸金”能力。公司的輝煌一直延續到2014年，根據當年的尼爾森數據顯示，貝因美的市場份額已達7.4%，超過了伊利、飛鶴等一眾品牌，成為當之無愧的國產奶粉老大。

2014年是貝因美由盛轉衰的一年，當時貝因美開展了一系列的降價、促銷活動，雖然進一步搶占了市場，但是毛利率同比下降4%。2016年和2017年，因連續虧損貝因美慘遭戴帽。

數據顯示，2016年—2020年，貝因美的業績大滑坡，僅2018年歸母凈利潤為正，5年間凈利潤累虧22.24億元，扣非凈利潤更是累計虧損了27.74億元。

2018年，貝因美創始人謝宏回歸，但業績沒有因謝宏的回歸有所改善。貝因美發布2021年上半年財報顯示，受主營奶粉類產品營收下滑影響，公司營收、凈利分別出現不同幅度下降。營收凈利雙降，讓貝因美在下半年的業績表現無形中壓力倍增。

2021前三季度，貝因美營業收入同比減少24.81%至16.58億元;凈利潤為3874.99萬元，同比下降23.72%;扣非后凈利潤為-797.30萬元，同比增長44.57%，但增幅大打折扣。

業績下滑也有計提資產減值準備的因素。10月30日，貝因美發布《關于計提資產減值準備及核銷資產的公告》，擬對公司截至2021年9月30日合并報表范圍內存在減值跡象的資產計提相應減值準備，對部分長期掛賬無法收回的應收款項及過保質期的存貨進行核銷、報損。計提資產減值準備及資產核銷，合計減少貝因美2021年1-9月合并報表利潤總額6729.71萬元，減少歸屬于上市公司股東凈利潤6721.34萬元，占公司最近一個會計年度經審計凈利潤絕對值的比例為20.73%。

高層動蕩

業績長期承壓的背后是貝因美人事動蕩、戰略混亂以及渠道管理等重重問題。

2011年7月，46歲的創始人謝宏以個人健康原因，辭去貝因美董事、董事長及總經理等職務。貝因美的老員工朱德宇上位，在位時間不長，后來黃小強、王振泰、包秀飛等人又相繼上任，在這期間，貝因美的業績便開始不斷滑坡。

2018年3月，在“離開”7年之后，謝宏又重掌貝因美，而且在包秀飛離開后，又同時擔任總經理。謝宏還號召全體員工“而今邁步從頭越”，希望公司選擇做自己。現實狀況是，2018年謝宏出山，當年前三季度貝因美營業收入為18.10億元，到2021年前三季度營業收入16.58億元。

近一年以來，貝因美管理層的頻繁更換引發熱議，其有4名高管先后辭職。

今年1月，貝因美董事許良軍因為工作變化辭去董事會董事、董事會戰略委員會委員、薪酬與考核委員會委員職位，職業經理人包秀飛則辭去了公司總經理一職。2月9日，王云芳遞交辭職報告辭去貝因美副總經理一職。

12月22日，貝因美發布公告稱，公司董事會于近日收到公司副總經理、財務總監陳濱的書面辭呈，由于個人原因，陳濱申請辭去公司副總經理、財務總監職務。辭職后，陳濱不再擔任公司及下屬子公司的任何職務。

陳濱于2017年12月由時任貝因美總經理黃燾提名為財務總監，今年5月21日，貝因美董事長、總經理謝宏提名陳濱為公司副總經理，主要分管公司財務管理中心和運營管理中心。這意味著陳濱履職貝因美副總經理剛好半年。

依據貝因美方面的說法，陳濱辭職系個人原因，屬于正常人事變動，據了解，陳濱在擔任副總經理職位后，曾兩次接獲監管部門的警示或通報批評。

業內認為，貝因美因為公司治理結構和經營管理問題，導致股東內部矛盾不斷、高管也如走馬燈，加上大股東缺少解決問題的能力和手段，貝因美各項盈利指標都接連下滑。

尋求戰略變革

根據相關規定，作為A股上市公司，貝因美連續虧損兩年或面臨被實施“退市風險警示”的特別處理，股票也會被戴上“*ST”的帽子。此外，上市公司被*ST后再虧損一年，則會被暫停上市。這也意味著如果2021年貝因美繼續虧損，將被*ST。

為解決退市危機，貝因美以近千萬元的高價聘請曾在惠氏、美素佳兒履職的包秀飛為公司總經理。包秀飛的到來確實讓貝因美在2018年扭虧為盈，被撤銷退市風險警示。不過，包秀飛任職期間，貝因美出售了包括黑龍江省安達牧場等旗下牧場和29套房產。在此過程中，貝因美凈資產從2015年底的36.68億元減少至2018年底的18.16億元，縮水超五成。

貝因美近“賣血”式的自救雖然能讓貝因美保殼成功，但并未從根本上解決其盈利能力問題。奶粉行業競爭也已經進入白熱化階段，存有產品創新不足等問題的貝因美在市場競爭中難言樂觀。

為避免被*ST，貝因美不斷尋求變革。譬如推動與阿里、京東等平臺的合作，線上線下渠道融合互通;將5500萬股轉讓給寧波信達華建投資有限公司，引國資入局等。

2020年2月，公司發布《2020年—2024年發展戰略規劃綱要》，明確了母嬰生態圈構建戰略。未來公司將在夯實嬰幼兒配方奶粉市場地位的同時，持續聚焦母嬰生態圈,實現關聯業務多元化發展，力爭產品銷售規模重回行業前三甲，成為母嬰行業領軍企業。

同時投入其更多資金進行新零售，數字化研發。11月1日，貝因美發布非公開發行情況報告暨上市公告書，將于11月3日進行增發股票，發行數量為5752.33萬股，發行價格為4.5元/股，募資總額約為2.59億元。

公告顯示，扣除發行費用后，貝因美募集資金將全部用于年產2萬噸配方奶粉及區域配送中心項目、新零售終端賦能項目、企業數智化信息系統升級項目、貝因美精準營養技術及產業研發平臺升級項目與補充流動資金項目。

貝因美表示，本次募投項目的實施，將有效提升公司整體產品銷售能力，優化公司產品結構，提高公司主營業務盈利能力和可持續發展能力。在渠道方面，貝因美公告指出，正在探索新零售門店，嘗試通過高性價比產品切入市場，目標是實現覆蓋全國30000家終端。(長江商報記者趙潔)

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