銀華基金2021年迎來成立20周年。總經理王立新在日前舉行的周年座談會上稱，在大規模資金管理時代到來之際，加快數字化轉型，布局投資、研究、風險管理的工業化、系統化、智能化體系建設是公司未來工作的重點，依靠個人經驗主義、作坊式的投資決策體系必將被淘汰。

回顧銀華基金近幾年發展，從數據上看，其規模和收益基本上都居行業第一梯隊。但若細究各類產品發展情況，也有令人意外的不足之處。

《華夏時報》記者注意到，銀華基金旗下股票型、混合型、債券型、指數型產品，過去幾年不同時間段的平均收益水平，幾乎都高于行業同類平均，或者與之持平。唯獨其余兩類產品貨幣型基金、QDII出現“掉隊”情況。其中，QDII產品“掉隊”情況最為嚴重。

(銀華基金QDII產品今年收益與同類平均的對比，數據來自天天基金網)

收益常年低于行業平均

天天基金網數據顯示，當前管理總規模約6300億元的銀華基金，其旗下兩類產品近幾年收益表現與其他產品形成明顯分化。

其中貨幣型基金，其近3年、近1年、近6個月的平均收益低于行業同類平均。近5年平均收益則略高于行業平均。

比貨幣基金“掉隊”更嚴重的是QDII基金。數據顯示，后者近5年、近3年、近1年、近6個月的平均收益均低于同類平均。其中，近5年、近3年、近1年均是大幅跑輸。

以近5年為例，銀華基金QDII的平均收益為29.93%，而行業同類平均為66.04%。

大幅跑輸行業同類平均的原因是什么?對此，《華夏時報》記者6月9日給銀華基金發去采訪函，截至發稿時未收到回復，其信披電話連日來一直無人接聽。

過去十幾年中，我國QDII基金發展整體呈上升趨勢。中研研究院統計的一份數據顯示，除了2018年，過去十年中每年都有新發QDII基金，2015年QDII基金數量首次突破100只。

從規模上看，自2018年開始，國內QDII基金進入快速增長期。

2015年3月，國家外匯管理局審批的QDII總獲批額度已經達到899.93億美元，接近國務院批準900億美元的QDII總額度上限，此后，國家外匯管理局未再批準新的QDII投資額度。直至2018年，QDII新增額度審批才再次重啟。

國內QDII基金規模也自2018年起快速增長。國金證券研究所統計的數據顯示，截至2021年5月31日，我國當前QDII基金總規模1811.78億元，較2020年底增長47.55%，規模創歷史新高。

銀華基金QDII產品規模當前較小。天天基金網數據顯示，截至2021年3月31日，其QDII產品只有13.18億元。

這背后，既有早年QDII基金行業整體發展較為緩慢的原因，似乎也有銀華基金自身層面的原因。

Wind數據顯示，銀華基金QDII產品規模曾于2015年第二季度突然猛增至93億元，但此后整體呈萎縮趨勢，2019年底跌破20億元。

主動型QDII數量有待增加

早年從南方基金轉戰銀華基金的王立新，是我國公募基金行業最早的踐行者之一。1997年底，我國公募基金籌備之初，證監會曾召集相關發起基金的人員到廣東培訓，這次會議被業內稱為“蓮花山會議”，王立新也在受培訓人員之中。

2018年，在我國公募基金20周年之際，王立新曾被媒體問及基金公司最主要的能力是什么，他當時回答道，基金公司主要的能力還是股票的主動管理能力。

“后來行業一系列的改革措施包括增量激勵改革等，都是要打造基金公司主動管理能力。尤其是資管新規發布之后，基金公司的核心能力還是主動管理能力。股票、債券主動投資能力應該是我們最核心、可以立足的優勢。”王立新表示。

從這個維度看去，當前銀華基金的主動型QDII產品數量還有待增加，與之對應的人才建設似乎還有待加強。

公司官網數據顯示，銀華基金目前有5只QDII基金。在總規模13.18億元下，5只中還有兩只是被動型。

其一是銀華恒生，天天基金網數據顯示，這只基金2014年3月10日發行，追蹤的是港股恒生中國企業指數。

作為一只指數基金，它的業績在過去幾年一直受到大額贖回的影響。《華夏時報》記者注意到，過去幾年中，該基金出現過一次大幅跑輸官方業績比較基準的情況。

其2020年報顯示，這一跑輸發生在2016年，不過，2016年年報和2015年年報顯示，這一跑輸發生在2015年，當年該基金份額凈值增長率為-21.36%，同期的官方業績比較基準在-13.55%。

對于這次大幅跑輸，銀華基金曾解釋稱，“受大額申贖資金沖擊的影響，基金跟蹤誤差有所擴大”。

最近幾年里，銀華恒生雖然跑贏官方業績比較基準，但2018年、2020年收益均為負。其背后，是基金追蹤的指數恒生中國企業指數在過去6年的年度表現并不理想。Wind數據顯示，恒生中國企業指數2015年度跌幅19.39%，次年跌幅2.75%，2018年跌幅13.53%，2020年跌幅3.85%。

另一只被動型QDII基金是銀華抗通脹。銀華抗通脹發行日期為2010年11月1日，是一只FOF，其主要投資抗通脹主題的基金，而后者跟蹤綜合商品指數的ETF等。

官網數據顯示，銀華抗通脹成立以來收益率為-45.4%，業績比較基準收益率為-77.87%。

銀華基金旗下的QDII產品大多實行“雙基金經理”制。以主動型的銀華全球優選為例，其基金經理為2011年加入銀華基金的樂育濤和2018年加入的李宜璇。

數據顯示，銀華全球優選發行日期為2008年4月21日，成立以來收益率僅為33.6%，截至6月10日的今年以來收益率為7.74%。

另外兩只主動型，銀華美元債精選債券A和銀華美元債精選債券C，發行日期為2019年，成立以來收益率分別為5.21%、4.54%，截至6月10日的今年以來收益率均為負。記者 麻曉超 陳鋒 北京報道

標簽： 主動型 QDII 基金 掉隊生