白酒指數暴跌 兩大傳聞突然發酵

昨天的白酒還是小甜甜，今天就變成了牛夫人!

周二，A股市場上的多頭可以說被搞了個突然襲擊。周一還好好的白酒，周二突然大幅殺跌，整個白酒板塊出現跌停潮。白酒指數暴跌，白酒板塊總市值一天跌去近3200億。而隨著白酒股殺跌，各個消費細分龍頭也被帶崩，片仔癀、金龍魚等被砸了個底兒掉。那么，究竟發生了什么?

從市場上傳出的消息來看，關于消費稅的事情持續發酵可能是白酒股殺跌的主要原因。其實，在券商中國于周一發布的稿件《8萬億資金突然改道，白酒最大變數要來?最火賽道也遭利空，5月數據大幅殺跌，A股風格再偏科技?》中，記者對消費稅一事做過較為詳細的闡述。從券商研究機構對于消費稅改革的分析來看，高端珠寶，將成為本次消費稅改革的優先試點對象。白酒、煙草、高級手表、汽車也將持續受到影響。

除了消費稅之外，市場傳出某知名酒企經銷商買酒被強制買股票一事被有關部門調查，這一消息也在網絡間流傳。那么，若白酒調整，并帶著一眾核心資產持續殺跌，是否意味著A股的風格要來一波切換呢?

白酒“慘案”

周二，市場可以說被白酒搞了個措手不及。這個在A股市場火了很多年，也給投資者帶來過多次驚嚇的板塊，再次出現跌停潮。整個板塊跌停個股高達8只。周一還火力很猛的山西汾酒等股票跌幅也很大，貴州茅臺、五糧液跌幅也不小。

從盤后龍虎榜數據來看，外資和機構資金雙雙賣出酒鬼酒，深股通買入3.56億元并賣出4.11億元，一機構賣出5294萬元。

隨著白酒殺跌，一眾核心資產亦被帶崩。中藥龍頭片仔癀暴跌9.89%，金龍魚大跌7.75%，天味食品跌停。

那么，究竟發生了什么?從盤面消息來看，主要有兩個：一是消費稅進展傳聞，二是市場傳出某知名酒企經銷商買酒被強制買股票一事被有關部門調查。

從第一個消息來看，這是一個必然會發生的事情。2019年10月9日，國務院印發《實施更大規模減稅降費后調整中央與地方收入劃分改革推進方案》，明確提出保持增值稅“五五分享”比例穩定，調整完善增值稅留抵退稅分擔機制，后移消費稅征收環節并穩步下劃地方三項改革舉措。當時的目的就是為了緩解地方的財政壓力。今年四月，財政部部長劉昆撰文稱，要健全直接稅體系，逐步提高直接稅比重。健全地方稅體系，培育地方稅源，結合立法統籌推進消費稅征收環節后移并穩步下劃地方。

從第二個消息來看，最近幾天，微信群突然轉出一則消息：“做酒的朋友說了一個操作目瞪口呆：今年某白酒企業邀請經銷商去酒廠開會。提出一個協議：每次進酒要進等價的股票。酒廠保證一年之后如果白酒銷不掉按進價原價全部回收。金額是底數限制，具體我就不說了。結果這個酒的股價翻了一倍，就等于這批白酒是零成本拿到手上的。供銷商一點壓力都沒有，酒廠還把錢掙了。這妥妥的新的營銷理念啊，這批游資還特別多，而且酒還可以放好幾年，慢慢賣著都行，這是教科書一般的營銷模式。”

6月8日，針對這一消息，有人傳出，有關部門正在調查此事，這可能是引發股價大跌的重要原因。不過，這只涉事的股票并不是最先跌停的白酒股。

影響有多大？

談及影響，如果是前者，消費稅改革的影響可能有一定的長期性。目前，消費稅改革的細則并未出臺，據東興證券此前的報告，消費稅改革路徑可能是，根據“穩步下劃地方”基調，消費稅改革大概率采用漸進式改革，從體量和“沖擊力”來看，高檔商品及零售業為第一梯隊，酒類及汽車為第二梯隊，煙草和石油為第三梯隊。

從長期看，消費稅征稅環節后移主要有三個影響，一是消費稅征收總額增加，一般最終銷售環節的價格會高于生產環節的進價;二是消費稅區域格局變動，生產和零售環節存在時空差異，征稅環節由生產向零售轉移，對生產環節集中省份不利，以煙草行業為例，云南省是煙草生產大省，繳納消費稅較多，消費稅后移后必然消費稅大幅下降;三是消費稅在零售環節征收難度大，且成本較高。

國泰君安認為，高端珠寶，將成為本次消費稅改革的優先試點對象。其次，白酒、煙草、高級手表、汽車也將持續受到影響。

另一方面，由于消費者對高檔消費品的價格彈性較高，終端價格上升往往帶來銷量的下降，因而終端價格很難向消費者轉化，因此利益分配或將更多地集中在廠商和批發商之間。而從議價能力來看，龍頭廠商因為在與經銷商的利潤分配上將占據更大優勢，改革將使其獲益更大。

如果是調查經銷商買股票一事影響了白酒股價，其影響不太可測。從短期來看，這種影響可能是情緒上的。但從長期來看，目前并不清楚有多少酒企采用了這種模式，這其實是一種類似坐莊的行為。因為白酒近年的銷量是逐年下降的，但上市酒企業績普遍較好，其主要原因是白酒漲價。而且，也只有白酒漲價，經銷商的酒和股票才能同時盈利，這樣一來，上市酒企、經銷商和白酒股的投資者都開心，唯一不開心的可能是消費者。站在更高一點的角度來看，白酒若有此風，其風不可漲，因為這并不利于內循環的大局。

風將向哪里吹？

從長期一點的角度來看，最近幾大券商看好的科創可能仍然是一個受資金關注的地方。但從中短期一點的角度來看，軍工板塊可能會受到關注。

G7領導人峰會即將在本周末召開。在此之前的6月5日，拜登于《華盛頓郵報》上刊登署名文章《我的歐洲之旅要讓美國團結西方國家》，提出美國要與歐洲緊密合作，并表示制定全球組貿易規則的應該是“市場民主國家”，而不是中國。拜登在文章中提到，其計劃召開所謂的“全球民主峰會”，逼迫其盟友和其他國家“站隊”。

種種信號表明，軍工板塊階段性受益的可能性比較大。

標簽： 白酒指數 板塊 總市值 白酒股