在公開征求意見5個月后，規模高達25萬億元的銀行理財產品銷售新規終于落地。5月27日，銀保監會發布了《理財公司理財產品銷售管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)，并將自6月27日起施行。與征求意見稿相比，《暫行辦法》適用范圍擴大，并進一步完善了對銷售機構的禁止行為。

業內專家指出，《暫行辦法》的發布實施，厘清了理財公司、代理銷售機構和投資者等各方的關系和責任，將進一步完善理財公司制度規則體系，更好地保護投資者的合法權益。

范圍擴容 代銷收緊

記者比較發現，《暫行辦法》最明顯的變化，是文件名稱從此前的《商業銀行理財子公司理財產品銷售管理暫行辦法》修改為《理財公司理財產品銷售管理暫行辦法》。

銀保監會有關負責人在答記者問時解釋說，《暫行辦法》明確，理財公司包括商業銀行理財子公司和銀保監會批準設立的其他理財公司，從而將外方控股的合資理財公司納入適用機構范圍。同時，結合現階段銀行理財業務實際，《暫行辦法》明確其他銀行業金融機構理財產品的銷售業務活動參照執行，這有助于維護監管標準的一致性。

據了解，目前已有四家國有銀行旗下理財子公司與外資理財機構合資成立理財公司。其中，中銀理財與東方匯理合資成立的匯華理財，以及建信理財與貝萊德、淡馬錫合資成立的貝萊德建信已經開業;而施羅德投資管理有限公司和交銀理財、工銀理財與高盛合資設立的理財公司已獲批籌建。

雖然適用范圍擴容，但銷售機構卻仍然收緊。根據《暫行辦法》，理財產品銷售機構包括理財公司和代理銷售機構，后者現階段為其他理財公司和吸收公眾存款的銀行業金融機構。

“這意味著微信、支付寶等互聯網平臺和其他專業機構暫時還無法獲得理財產品代銷資質。”招聯金融首席研究員董希淼在接受記者采訪時表示，在理財公司剛剛起步、市場辨識度不高以及投資者教育還需加強等情況下，《暫行辦法》對理財產品代銷機構范圍的設定相對謹慎，有助于維持理財產品銷售制度的連續性和平穩性，有助于投資者更好地辨別。同時，《暫行辦法》禁止向不特定社會公眾銷售私募理財產品，也符合當前投資者接受度和投資習慣。

農銀理財總裁段兵則表示，《暫行辦法》顯著提高了理財子公司代銷業務門檻，理財市場頭部效應將更加凸顯。

不過，銀保監會相關負責人在答記者問時稱，下一步，銀保監會將根據銀行理財產品的轉型發展情況，適時將理財產品銷售機構范圍擴展至其他金融機構和專業機構。這也意味著未來銷售機構范圍有望擴展至非銀行金融機構，乃至互聯網金融平臺。

劃定18條銷售紅線

理財產品最受詬病的就是銷售誤導，在實際維權過程中，責任認定又常常面臨無法舉證等難題。

對此，《暫行辦法》堅持理財公司和代理銷售機構共同承擔銷售責任，并對其分別提出機構和產品盡職調查要求。例如，針對理財公司，要求其對代理銷售機構的條件要求、專業服務能力和風險管理水平等開展盡職調查，明確規定準入標準和程序、責任與義務、存續期管理、利益沖突防范機制、信息披露義務及退出機制。針對代理銷售機構一方，要求對擬銷售的理財產品開展盡職調查，承擔審批職責，并納入本機構統一專門名單管理，不得僅以理財公司相關產品資料或其出具的意見作為審批依據。

在遏制銷售誤導方面，《暫行辦法》規定了理財產品銷售機構及其銷售人員從事理財產品銷售業務活動的18項禁止行為，具體包括誤導銷售、虛假宣傳、不當展示業績比較基準、與存款或其他產品進行混同、強制捆綁和搭售其他服務或產品、誘導投資者短期頻繁操作、違規代客操作、強化產品剛兌、私售“飛單”產品等方面。與征求意見稿不同的是，《暫行辦法》新增了不得“單獨或突出使用絕對數值、區間數值展示業績比較基準”內容。

記者調查發現，目前各大銀行代銷的理財產品一般是用收益率展示，或者展示一個收益區間。中國社科院國家金融與發展實驗室副主任曾剛告訴記者，這意味著今后銀行理財產品將向證券業、公募基金行業的標準看齊，真正實現從傳統預期收益類產品到凈值型產品的轉換。淡化預期收益率的宣傳，將推進打破理財產品的剛兌預期。

強化銷售行為記錄

除了擴大適用范圍、增加禁止性規定，《暫行辦法》還增設了過渡期。不過，在變化的同時，《暫行辦法》的制定思路并未改變，加強理財產品銷售管理的方向也未變。

《暫行辦法》要求，強化銷售過程中買賣雙方行為的記錄和回溯，如理財產品銷售專區應設置明顯標識，并實行錄音錄像。對于通過電子渠道向非機構投資者銷售理財產品的，應采取有效措施和技術手段完整客觀記錄營銷推介、產品風險和關鍵信息提示、投資者確認和反饋等重點銷售環節，確保能夠滿足回溯檢查和核查取證的需要。

同時，加強信息全面登記。依托銀行業理財登記托管中心，強化銷售過程信息的匹配和登記，便利投資者通過銀行業理財登記托管中心權威渠道查詢核實，防范偽冒機構和人員銷售虛假理財產品。

銀保監會相關負責人表示，發布實施《暫行辦法》是銀保監會落實資管新規、理財新規、《理財子公司辦法》等制度要求的具體舉措，有利于規范理財公司理財產品銷售業務活動，保護投資者合法權益。下一步，將堅持“賣者盡責”與“買者自負”的有機統一，做好《暫行辦法》實施工作，并持續完善制度規則體系，強化監督管理，促進理財業務健康發展。

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