近日，達達集團(Nasdaq：DADA)披露了2020年第四季度及2020年全年未經審計的財報。報告顯示，達達集團2020年實現營收57億元，同比增長85%;歸母凈利潤為-17億元，虧損同比擴大2%。成立7年以來，達達集團仍未擺脫虧損，近4年累計虧損額達到67億元。

2020年營收勁增85%，依然入不敷出

達達集團的和核心業務由達達快送和京東到家兩部分構成。其中，達達快送是社會化同城配送平臺，向物流公司和連鎖商家提供的同城送貨服務，2020年完成11億個訂單，收入達到34億元，同比增長72%。

京東到家是本地零售商超O2O平臺，2020年營收貢獻為23億元，同比增長109%。京東到家平臺總交易額(GMV)達253億元，同比增長107%。同時，平臺活躍消費者達到4130萬，比去年同期增長了近70%。

截至2020年底，達達集團的配送業務已覆蓋全國2700個縣區市。在電話會議中，達達集團創始人、董事會主席兼CEO蒯佳祺援引艾瑞咨詢數據稱，2020年京東到家和達達快送的市場份額均提升至25%。

但隨著用戶數量和訂單量迅猛增長，達達集團的運營成本也水漲船高。2020年，達達集團營收成本和支出為76億元，同比增長55%。物流與眾包騎手和營銷是兩項主要成本支出，分別達到47億元和18億元。高成本壓力下，達達集團仍陷虧損，2020年營業虧損為18億元，同比擴大1%;營業利潤率為-21%。

第四季度含有電商平臺的關鍵戰役“雙11”大促，為達達集團貢獻了可觀的業績。財報顯示，達達集團Q4營收為20億元，占全年業績的35%。營收同比增速為70%，不及前兩季的93%和86%。非美國通用會計準則(Non-GAAP)下，達達集團Q4凈虧損為4億元。

2020年第四季度達達快送的營收為13億元，同比增長54%。京東到家的營收為7億元，同比增長107%。同期，成本和支出為26億元，同比增長48%。其中，運營和支持成本為16億元，同比增長51%。達達集團解釋稱，訂單量增加導致騎手配送成本增加。報告期內，營銷支出同比提升45%，行政管理費用同比增長60%，研發費用同比增加16%。

4年虧損67億，盈利困局難解

達達集團成立于2014年，2016年與京東到家合并，2020年6月5日在美國納斯達克上市。上市后京東和沃爾瑪為達達集團前兩大股東，二者合計持股比例超過50%。

達達集團深陷虧損泥潭，與居高不下的騎手成本密不可分，并且該項費用并未隨著業務規模的擴大而分攤。2017年至2020年期間，達達集團支付給騎手的薪資逐年增加，分別為15億元、19億元、27億元、47億元，分別占年度營收的125%、100%、86%、82%。對應報告期內的凈虧損分別為14億元、19億元、17億元、17億元，近4年累計虧損67億元。

從外部來看，行業面臨激烈的市場競爭，外賣平臺、垂直類即時配送平臺、快遞公司共同搶灘同城配送服務。美團、蜂鳥兩大巨無霸在外賣配送市場上各占據一席之地，閃送、UU跑腿等平臺專注于即時配送，順豐、申通、中通等借助自身的物流體系延伸發展同城配送服務。

達達集團的營收主要依賴關聯方是市場詬病的另一點。2017年至2020年，京東集團貢獻的收入占比分別為57%、49%、51%、40%。

從資本市場上看，達達集團股價在2020年11月曾達到近60美元/股峰值后，一路震蕩下滑。截至美東時間3月11日，其股價報收31.43美元/股。

達達集團預計，2021年第一季度的營收將在16.1-16.6億元之間。

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