9月7日晚間，創業板上市公司樂凱新材和天龍光電雙雙發布關于公司股票將被實施其他風險警示(ST)的提示公告。公告稱，由于公司生產經營活動受到嚴重影響且預計在三個月以內不能恢復正常，公司股票將自9月12日起被實施其他風險警示。這意味著，這兩只股票將成為創業板首批ST股票。

試點注冊制后，創業板與其他板塊一樣，增設了ST。根據《深交所創業板股票上市規則(2020年修訂)》，上市公司出現財務狀況或者其他狀況異常，導致其股票存在終止上市風險，或者投資者難以判斷公司前景，其投資權益可能受到損害的，深交所有權對該公司股票交易實施風險警示。

具體看，上市公司股票交易被實施退市風險警示的，在股票簡稱前冠以“*ST”字樣;被實施其他風險警示的，在股票簡稱前冠以“ST”字樣，以區別于其他股票。公司同時存在退市風險警示和其他風險警示情形的，在股票簡稱前冠以“*ST”字樣。

其中，實施退市風險警示的情形有“最近一個會計年度經審計的凈利潤為負值且營業收入低于1億元，或追溯重述后最近一個會計年度凈利潤為負值且營業收入低于1億元”等四種情形;實施其他風險警示的情況有“公司生產經營活動受到嚴重影響且預計在三個月以內不能恢復正常”等五種情況。

上海小郁資產總經理左劍明在接受《證券日報》記者采訪時表示，此次對兩家創業板公司實行ST，引用的不是常規財務虧損指標，而是“生產經營三個月以內不能恢復正常”，這是一個新規則，也是判斷公司價值的一個重要指標。

“設想一下，一家生產型企業如果‘生產經營三個月以內不能恢復正常’，起碼預示三方面的風險。”左劍明說，第一，說明此前公司產品已經滯銷，庫存風險上升;第二，如果一線員工放假三個月以上，人員必定流失;第三，銀行等債權人會上門，資金鏈面臨危機。

太平洋證券首席投資顧問趙歡在接受《證券日報》記者采訪時表示，創業板注冊制對退市制度進行了修改完善，簡化退市程序、優化退市標準，完善創業板公司風險退市警示制度。而更加靈活的退市制度能夠疏通資本市場出口，使資產池內的水流更加順暢。

“隨著可投資標的的逐步擴容，標的的稀缺性將會降低，尾部企業的淘汰和出清有望加快，資源不斷地向優質企業集中。”趙歡說。

聯儲證券首席投資顧問鄭虹對《證券日報》記者表示，創業板試點注冊制，會讓更多的優秀企業進入到創業板，為市場增添活力。但這并不代表著所有創業板個股都是好的，尤其是那些業績出現問題的公司。

“由于新規增加了ST，更多存量創業板股票會形成績差股的出清，對于這一問題，投資者一定要重視。”鄭虹說，監管層在創業板注冊制下推出ST制度，直接加強了投資者的風險意識，這既是對市場的約束，也是對投資者的負責。

她同時表示，創業板注冊制后，實行的是20%漲跌幅，這讓一部分中小投資者有了嘗試較大波動幅度的機會。但是，這些中小投資者往往只看到了漲停20%的誘惑，卻沒有看到風險，或者直接忽視了風險，往往在股價大幅下跌或者公司出現退市警示時，才追悔莫及。

需注意的一點是，注冊制下，創業板“披星戴帽”之后的股票漲跌幅限制比例均與正常股票無異，為20%。面對創業板股票被實施ST，投資者該如何做好風險防范?左劍明提醒道，作為投資者不僅要熟悉股票交易規則，更要花些時間在整體制度上予以關注，避免不必要的投資損失。本報記者 朱寶琛

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