6月13日，布倫特原油期貨價格突破73美元，距離今年5月號稱“商品旗手”的高盛的預測越來越近了，他們認為，即便伊核協議達成，今年夏天，油價也將突破80美元，與此同時，已經有機構喊出了年內突破100美元。

這輪油價上漲已經持續了三周，創2019年5月以來新高至73.09美元/桶，隨著新冠疫苗接種率上升，各國政府逐步取消新冠疫情限制，全球需求前景改善。全球對油的需求正在快速恢復，這個恢復的速度可能是市場沒有意識到的。

從目前油價的上漲趨勢看，需求回升速度快于供應，我們需要更多供應來滿足需求。

美國投資銀行高盛集團稱：預計布倫特原油價格今年夏季將升至每桶80美元。疫苗接種提振了全球經濟活動，航空燃料需求將加速增長，原油需求將持續增長，8月原油需求將達到9000萬桶/日，OPEC+組織原油生產跟不上不斷增長的原油需求。事實上，疫情對美國石油生產的影響目前仍然尚在恢復中，要達到疫情以前的水平還需要較長的時間。

同時，OPEC+上周會議決定，同意繼續放松對石油生產的限制，如期執行7月增產計劃。繼5、6月份原油日產量上調之后，將7月份原油日產量再增加84.1萬桶。OPEC+聯合技術委員會預計，今年9月至12月期間，原油庫存每天至少減少200萬桶。這些負面消息對于市場的影響很弱，說明市場的需求是多么旺盛。

目前，美國石油生產商目前使用的鉆井平臺仍只有冠狀病毒大流行前的一半。與此同時，由于產能驟降，美國頁巖油對油價的影響也大幅減弱。

今年以來原油價格飆升，目前已經較年初上漲40%，3月初布倫特原油最高價上摸71美元后，油價有過一段較大的調整，于是許多機構把70美元當作油價的天花板，原因在于伊核談判的順利推進，預計伊朗將很快恢復石油出口，這對油價的打壓將是長期的。但是高盛仍然堅持今年夏天突破80美元的預測。

對于高盛的預測，素有“麥子店高盛”之稱的中信的預測卻是相反的。

6月初，中信期貨發布報告宣稱年內油價中樞處于60-70美元/桶，主要有三個邏輯：需求不夠強、供給不夠弱、美元也不會進一步走弱。他們認為：原油超級周期是水中望月。

中信認為，由于生活與工作的習慣被永久地改變，部分需求難以回到疫情前水平，例如出差需求的減少和居家辦公的常態化。雙碳戰略顯著降低原油需求，新能源對原油替代效應越來越明顯。上一輪上漲的重要推手是中國和印度此次對原油需求肯定不會太旺盛，中國經濟轉型更注重“質”而非“量”，印度深陷疫情。

供給側來看，OPEC一般在油價出現劇烈波動時通過減產以引導原油市場的再平衡，當前OPEC擁有700萬桶/天的剩余產能，有充足的“增產保額”的空間。隨著油價不斷上漲，行業投資將愈發活躍。如果伊朗回歸國際原油市場，當前短暫的“弱供給”狀態就會改變。

另外，去年以來持續的弱美元狀態不會持續，今年美元就會反彈，這也會抑制油價。

其實，高盛在預測油價方面是有相當功力的，其在2000年到2008年那輪石油超級周期中的預測是相當成功的，高盛公司在2008年5月預計未來兩年內國際市場油價將升至每桶200美元，并將當年下半年的原油平均價格預期從每桶107美元調高至141美元。到了當年6月，油價就突破了140美元。此前該行就在這輪油價超級周期中率先預測油價上漲，并隨著市場價格的上漲一再測準油價的高點。

當然此輪油價已經今非昔比，中國和印度這兩個大國的石油需求正在轉弱，不過轉弱到什么程度，很難確知，美元的弱周期可能反轉，歐美在疫情后需求恢復到什么程度也是一個未知數，更重要的，一旦伊核談判成功，伊朗原油恢復出口對石油價格產生什么影響，被高盛解讀為不確定，新能源尤其是新能源汽車方興未艾，對原油的需求的打擊是看得見的。

決定這輪油價的主要方面是，需求是否持續強勁到供給不能跟隨，油價的上漲就是確定的。

高盛的預測中存在著一定的別出心裁，中信的思維則更為傳統。冉學東

標簽： 商品旗手 布倫特 原油期貨 油價