外儲五連升 后勢怎么看

日前，國家外匯管理局公布的數據顯示，截至2019年3月末，中國外匯儲備規模為30988億美元，較2月末上升86億美元，實現“五連升”。分析人士指出，“外儲連升”的背后是中國經濟平穩、向好基本面的支撐，反映了境外投資者對中國市場信心的提升。未來，外匯儲備規模仍可能上下波動，但總體穩定的大勢不會改變。

5個月上升457億美元

自去年11月結束“三連降”以來，中國外匯儲備規模已連續五個月回升，累計上升457億美元，升幅為1.5%。

中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍對本報記者分析，外匯儲備規模最近5個月連續上升是多方面因素綜合影響的結果，包括繼續保持貿易順差、外資加快流入、儲備投資的資產價格上漲、外匯市場供求平衡等。

趙錫軍進一步指出，中國外匯儲備除了有美元資產，還有一部分英鎊、歐元、日元等非美元貨幣資產。從最近兩個月的情況來看，美元指數的持續上漲，使得非美資產估值有所下降，但年初以來全球主要國家貨幣政策有所寬松，推動包括股票、債券等各類資產的價格出現上漲，成為外匯儲備規模上升的主要原因之一。

根據外匯局對外匯儲備規模變動原因的分析，近5個月，資產價格出現了不同程度上漲，推動外匯儲備估值增加、余額上升。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，外儲資產投資后的收益，會使外儲余額自然增值，“利息收入今年預計會超過1000億美元，那么每月百億美元左右的規模增長是正常的結果。”

居民購匯更趨理性、不盲目購匯也被業內人士認為是外匯儲備規模上升的一個原因。根據外匯局數據，1-2月，個人結售匯保持基本穩定，凈購匯同比下降19%。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉健認為，3月中國出口可能顯著改善，外匯市場預期平穩，外匯供求繼續好轉，均有助于外匯儲備規模增長。

全球資金看好中國市場

“盡管外部環境不平衡、不確定因素較多，但中國經濟良好的基本面為外匯儲備規模穩定提供了堅實基礎。”趙錫軍說，平穩、向好的經濟基本面給境外投資者帶來了積極穩定的預期，吸引其增加對中國實體經濟、資本市場的投資，支撐外匯儲備規模上升。

今年以來，中國經濟暖意濃濃，多項指標出現積極變化：前兩個月，固定資產投資穩步回升，消費者信心指數、制造業新訂單指數明顯走高，資本市場成交活躍;進入3月份，日均發受電量增速達到兩位數，進出口、貨運等增長加快;特別是3月中國制造業采購經理指數和非制造業商務活動指數雙雙回升，制造業PMI在連續3個月低于臨界點后升至50.5%，非制造業商務活動指數升至54.8%。

據德國《商報》網站近日報道，中國經濟回暖等因素推動股市前三個月的漲幅創下紀錄，外國投資者再次青睞中國股票。法新社刊文稱，股市上漲得到了中國制造業活動指數大幅上升的支持，后者緩解了人們對中國這個世界第二大經濟體、全球經濟主要增長引擎的擔憂。

數據顯示，今年以來，通過滬、深股通流入A股的資金已超過1000億元。近日，國際金融協會發布報告稱，今明兩年中國股票市場凈流入將分別達到1050億美元和1110億美元。

股市之外，債市同樣吸引著大量外資。今年4月1日起，中國債券被正式納入彭博巴克萊全球綜合指數。業內預計，全面納入指數每年將為中國帶來至少1000億美元資金的流入。

國際金融協會的報告還預計，今年流入中國的國際資本可達約5750億美元，中國將繼續成為新興市場資本流入的關鍵驅動因素。美國CNBC日前也報道稱，所有跡象都表明今年全球有更多資金涌入中國市場。

在波動中保持總體穩定

對于外匯儲備規模接下來的走勢，趙錫軍認為，在波動中保持總體穩定依舊會是基本趨勢。一方面，當前國際環境仍復雜嚴峻，全球經濟形勢和金融市場不確定性有所上升;另一方面，今年中國經濟仍有望保持6%以上的較高增速，同時繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，深化市場化改革、擴大高水平開放，這有助于增強全球投資者進入中國市場的信心，保持跨境資金流動穩定和國際收支自主平衡。

外匯局總經濟師王春英指出，此外，中美經貿談判取得實質性進展、美聯儲加息預期明顯弱化等因素也有利于穩定市場預期。

劉健預計，進入4月，美國國債收益率會有一定幅度反彈，美國短期經濟數據改善帶動美元震蕩走強，債券和匯率估值可能偏負面，外儲增幅或將縮小，但隨著外匯供求關系好轉，資本可能保持凈流入，這有助于外匯儲備規模基本穩定。

中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明也認為，外匯儲備規模接下來仍會保持平穩狀態，“小幅增加或小幅下降，未來一段時間仍是這樣一個狀態，余額整體平穩。”

王春英表示，面對復雜多變的國際經濟金融形勢，我國將繼續深入推進供給側結構性改革，保持經濟運行在合理區間，同時隨著人民幣匯率彈性增強，匯率“自動穩定器”功能逐漸顯現，總體有利于我國外匯儲備規模保持穩定。

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