今年不加息9月結(jié)束縮表 “鴿派”鮑威爾：耐心！

(原標(biāo)題：今年不加息，9月結(jié)束縮表， “鴿派”鮑威爾：耐心!耐心!耐心!)

簡介：美聯(lián)儲議息會(huì)議維持利率政策不變，大幅調(diào)降美國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期和加息預(yù)測，并公布停止縮表方案。

“當(dāng)前觀測到的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很難決斷未來貨幣政策走勢，目前我們最好保持耐心”(It’s a great time for us to be patient)美聯(lián)儲主席鮑威爾如是說。事實(shí)上，在議息會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上，開場四分鐘內(nèi)鮑威爾已四度提及“耐心”一詞。

隔夜，美聯(lián)儲結(jié)束為期兩天的公開市場委員會(huì)會(huì)議，一如預(yù)期維持聯(lián)邦基準(zhǔn)利率在2.25%-2.5%區(qū)間不變。出乎市場意料的是，公開市場委員會(huì)大幅調(diào)降了今明兩年美國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期及加息預(yù)測。鴿派聲明一度提振三大股指由跌轉(zhuǎn)漲。銀行類股集體承壓拖累大盤，花旗銀行、摩根大通、摩根士丹利股價(jià)均收低逾2%，高盛重挫3.38%。

美聯(lián)儲調(diào)降今年美國經(jīng)濟(jì)增速至2.1%，年內(nèi)不加息

美聯(lián)儲將2019年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從2.3%調(diào)降至2.1%，將2020年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至1.9%。去年，美國經(jīng)濟(jì)增速為3.1%。失業(yè)率預(yù)測上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至3.7%，PCE通脹預(yù)測下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至1.9%，維持核心PCE通脹預(yù)測2%不變。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩已經(jīng)成為美國經(jīng)濟(jì)增長面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，特別是歐洲經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)顯著回落，但對美國經(jīng)濟(jì)的具體影響尚難精確判斷。

美聯(lián)儲會(huì)議聲明指出，自1月底的議息會(huì)議以來，美國就業(yè)市場保持強(qiáng)勁，但經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長較去年四季度有所放緩。有跡象顯示，家庭支出和商業(yè)固定投資增長或在一季度出現(xiàn)回落。

點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲委員平均預(yù)測2019年底前聯(lián)邦基準(zhǔn)利率為2.4%，這意味著委員們預(yù)測2019年加息概率降至零。而去年12月，美聯(lián)儲預(yù)測今年內(nèi)或加息2次。點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲預(yù)測2020年或加息1次。

沃途金融市場分析師馬修·切斯洛克(Matthew Cheslock)在接受第一財(cái)經(jīng)記者專訪時(shí)表示，目前美國經(jīng)濟(jì)增長面臨多重不確定因素，除非發(fā)生“不可思議”的利好消息，美聯(lián)儲在今年年內(nèi)“至多加息一次”。

會(huì)議聲明公布后，芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲觀察工具顯示，交易員平均預(yù)測年內(nèi)降息的概率從23.9%升至34.4%。

雖然新聞發(fā)布會(huì)上多位記者數(shù)次問及美聯(lián)儲未來貨幣政策走向，鮑威爾依舊諱莫如深，反復(fù)強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，美聯(lián)儲需要保持耐心。

此前，美國商務(wù)部公布去年12月份美國零售銷售意外萎縮1.6%，遠(yuǎn)不及經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測的增長0.2%。今年1月份零售銷售微漲0.2%。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，2月份非農(nóng)就業(yè)新增僅2萬，大幅不及預(yù)期的18萬新增。同一時(shí)間，1月非農(nóng)新增數(shù)值卻上調(diào)至31.1萬。2018年，非農(nóng)就業(yè)平均增幅為22.3萬。

切斯洛克補(bǔ)充道，受年初的部分政府停擺影響，諸多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延遲發(fā)布，進(jìn)一步加大了美聯(lián)儲對未來經(jīng)濟(jì)形勢的判斷。

5月開始放緩縮表步伐 年末表規(guī)模縮窄至約3.5萬億美元

美聯(lián)儲宣布從今年5月開始逐步放緩收縮資產(chǎn)負(fù)債表步伐，每月削減國債資產(chǎn)上限從300億美元降至150億美元，維持每月200億美元抵押貸款支持證券(MBS)資產(chǎn)的削減上限，但從10月起，到期的MBS本金將轉(zhuǎn)投入購買國債資產(chǎn)。

受此消息影響，美國十年期國債收益率下探至2.526%，為2018年1月以來新低。3個(gè)月期國債收益率跌至2.473%。自2007年9月以來，兩者利差首度跌穿10個(gè)基點(diǎn)。

前紐交所交易員、TheStreet.com基金經(jīng)理史蒂夫?蓋爾福伊(Stephen Guilfoyle)擔(dān)憂，激進(jìn)的資產(chǎn)負(fù)債表管理模式或?qū)鹑谑袌隽鲃?dòng)性造成巨大影響。他對第一財(cái)經(jīng)記者表示，美聯(lián)儲應(yīng)當(dāng)把修復(fù)收益率曲線的重要性提前。

美聯(lián)儲預(yù)計(jì)，縮表計(jì)劃或在9月結(jié)束。自2017年10月啟動(dòng)縮表以來，美聯(lián)儲已經(jīng)削減超過4981億美元資產(chǎn)，較2015年1月的峰值收縮達(dá)5413.7億美元。

鮑威爾預(yù)測到今年底，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表余額占GDP總量將從2014年的25%降至17%，規(guī)模縮窄至約3.5萬億美元。

鮑威爾特別指出，結(jié)束縮表并非是一種貨幣政策調(diào)整，利率工具才是美聯(lián)儲的主要貨幣政策工具。

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